摘要:今天,正保远程教育(NYSE: DL)公布了截至2016年3月31日即2016财年Q2的未经审计财务数据。

鲸媒体讯(文/宛青)今天,正保远程教育(NYSE: DL)公布了截至2016年3月31日即2016财年Q2的未经审计财务数据。据财报显示,正保2016Q2的净收入为2410万美元,去年同期为2230万美元,同比增长8.1%;净利润250万美元,比去年同期的120万美元增长了107.7%。

 

(1)业绩关注点

  • 净收入为2410万美元,比去年同期的2230万美元增长了8.1%,符合公司预期的2410万美元至2520万美元的收入区间。
  • 净利润为250万美元,比去年同期的120万美元提高了107.7%。
  • 网络课程缴费现金收入达2810万美元,比去年同期下降了1.8%。不考虑最近人民币兑美元汇率贬值的影响,网络课程缴费现金收入应同比增长2.9%。
  • 缴费学员总数达59万3千人次,比去年同期增长了14.9%。
  • 运营利润为460万美元,比去年同期的90万美元提高了431.7%。
  • 毛利润为1370万美元,比去年同期的1120万美元增长了22.9%。
  • 毛利率为56.9%,去年同期为50.0%。非GAAP毛利率为57.0%,去年同期为50.3%。
  • 经营性现金净流入为1200万美元,比去年同期的1300万美元减少了7.7%。

 

(2)业绩变化原因

  • 第二季度8.1%的收入增长主要来自于医学、会计领域和创业实训服务,其中医学同比增长 17.9%,会计同比增长12.2%,创业实训同比增长47.6%。
  • 第二季度网络课程缴费现金收入比去年同期下降了1.8%,主要是由于医学课程的缴费现金收入低于预期,比去年同期下降了14.9%。医学课程缴费现金收入下降的原因是医师资格考试考培课程报名高峰期提前到了2016财年的第一季度,而药师资格考试考培课程报名期又比去年推迟了。
  • 正保过去几年的增长主要依靠会计、医疗、建工三驾马车,但在2016年,会计业务保持了相对还可以的增长,而医疗和建工的增速不再。建工营收在本季度是负增长,建工考证培训的招生同比跌11%,ASP则跌5.8%;医疗业务收入本季度同比增长17.9%,但医疗考证培训招生数同比下降3.4%,ASP同比则跌 11.9%。

 

(3)新的增长引擎

  • 除了中华会计网校,正保远程教育旗下还有医学教育网、建设工程教育网、法律教育网、创业实训网、考研教育网、中小学教育网等覆盖职业教育、学历教育和基础教育的13个不同行业的教学网站,与高校的合作从正保最擅长的会计课程开始,未来可以拓展到更多专业。
  • 正保远程教育将继续在开放平台、移动学习、大数据以及校企合作等领域进行投入,推动业务创新。
  • 今年2月初,正保远程教育宣布其控股子公司正保育才提交了挂牌新三板的申请书。据正保育才财报披露,公司主打创业教育,三年来正保育才业绩呈上升态势。

 

(4)资本布局

  • 2016年3月底,正保远程以2.12亿元人民币(3260万美元)收购厦门网中网80%的股权。网中网成立于2005年,是一家面向国内高校市场提供一系列财会类模拟实训教学产品的软件供应商,拥有1300多家高校客户,进一步加深校企合作。
  • 已经递交了挂牌新三板申请书的正保育才披露,其于2015年1250万元对价认购P2P及P2B网贷平台“蚂蚁白领”的股份。“蚂蚁白领”主要有4种产品:房产抵押贷、学生消费贷、教育技能贷、蚂蚁钱袋。

 

(5)市盈率和市值

  • 财报发布当天,正保教育的股价是13.44美元/股,市盈率为20.06倍,市值为4.72亿美元。
  • 值得注意的是,正保官方预估第三财季的收入有所下降,主要是由于执业药师资格考培课程目前收入未达预期,导致第二财季和今年4月医学网络课程缴费现金收入的相应减少,而同时期会计网络课程缴费现金收入也低于预期。
  • 财报发布当天,正保股价大跌15.7%,业绩疲软。同时公司给出的Q3收入指引的增速是-5%至0%,并且向下修正了2016财年的全年业绩指引,将此前的1.244亿-1.298亿美元下调至1.082亿-1.136亿美元,全年同比增速仅在0%至5%之间,也就是说2016财年公司收入几乎没有增长。