摘要:近日举办的在线教育“钱途”之百家讲坛上,广证恒生教育新三板负责人肖超归纳了63家在新三板挂牌的教育企业的融资规模、业绩、成长性等情况,虽然融资规模、成交规模和业绩弱于主板,但成长性高于主板。

鲸媒体讯(文/钱公子)近日举办的在线教育“钱途”之百家讲坛上,广证恒生教育行业负责人肖超归纳了63家在新三板挂牌的教育企业的融资规模、业绩、成长性等情况,虽然融资规模、成交规模和业绩弱于主板,但成长性高于主板。

 

关注点1 行业整体交易活跃度震荡回暖

从2015年以来到12月初,新三板教育行业挂牌企业63家,对比年初的28家,新增35家。

2015年以来新三板挂牌教育企业总成交量为2.85亿股,总成交金额为51.37亿元,成交量为成交金额分别占新三板市场的1.37%与3.37%。

从每周交易情况来看,新三板教育行业3-4月随着新三板整体市场的爆发迎来了交易的井喷,4月初达到高峰,周成交量达到1896.63万股,周成交金额达到4.22亿元;随后,由于政策红利推进进度低于预期,教育行业与市场整体一样进入回调期。随着市场逐步企稳回暖,新三板教育行业交易活跃度有所上升,7月份在交易量小幅增长的情况下,交易金额又攀向另一个高峰,周成交额达到3.61亿元。

 

关注点2 做市转让企业与行业整体走势趋同

做市转让企业2015年以来成交量为2.36亿股,成交金额为49.79亿元,分别占新三板教育行业总成交量与总成交金额的83.82%与98.21%。

从每周交易情况来看,由于做市转让交易量与交易金额均占教育行业绝大部分(平均占比分别为80.81%与86.37%),因此做市转让企业与新三板教育行业整体走势趋同。

目前新三板教育行业做市转让企业总计22家,占比34.92%,2015年年初仅4家做市转让企业,占比14.29%,增长迅速。

 

关注点3  定增募资15亿元,并购5起

2015年以来,共23家开展了定增募资,累计实行定向增发32次,其中颂大教育、能龙教育、分豆教育等9家公司进行了多次定增;累计募集资金14.78亿元,较2014年的1.04亿元大幅增长。

从募资规模来看,绝大多数公司募资规模在5000万以下,占比60.87%;共有3家公司募资规模达到2亿元以上,占比13.04%;其中,募资金额最大达到2.65亿元。

2015年以来,新三板教育行业共发生5起并购事件,涉及金额累计2.34亿元。其中,朗顿教育收购尊天文化100%股权、费伦基石100%股权,为2015年以来交易价值最大的并购事件。

 

关注点4  优秀企业与主板差距不大

收入规模:新三板教育行业平均营业收入为4538.30万元,而主板教育企业的教育相关收入平为1.19亿元,约相当于新三板教育企业的2.6倍。

毛利水平:新三板教育行业平均毛利为2600.44万元,而主板教育企业教育相关业务平均毛利为5403.75万元,仍远领先于新三板教育企业。

混合对比:新三板教育企业占据排名榜的半壁江山,华图教育成为当之无愧的冠军,教育相关业务收入与毛利分别为6.92亿元与44642.11万元,均居第一。

 

关注点5  成长性远高于主板

新三板教育行业营收同比增长率为67.76%,主板教育企业教育相关业务收入同比增长率平均水平仅为11.22%。

新三板教育行业归母净利润同比增长率为291.48%,而主板教育企业归母净利润同比增长率平均水平为-27.08%,处于下滑状态。

新三板教育企业雄霸教育相关业务收入同比增长率前10强,归母净利润增长率方面,仅拓维信息一家主板教育企业挤入归母净利润同比增长率前10强。

(数据来自公司2015年半年度报告,已剔除上半年归母净利润为负的公司。)

 

关注点6 新三板教育板块属于价值洼地

新三板教育企业的估值并未完全反映出其高成长性的特征,估值水平远低于主板教育企业,因此,新三板教育板块仍属于价值洼地,各企业估值水平仍有较大上升空间:

新三板教育行业平均估值水平仅为41.07,而主板教育企业平均估值水平达到了167.19,约为新三板教育行业的4倍。

从个股来看,26家有估值记录的新三板教育企业其估值水平均低于主板教育企业平均估值水平;若考虑新三板的流动性折价0.5-0.8,也仅有三家企业高于主板教育企业0.5的折价率下的平均PE水平。

 

关注点7  细分领域中教育技术支持板块表现突出

从新三板教育行业细分领域来看,教育技术支持板块涵盖了30家企业,占比近一半,是新三板教育行业主力军;从收益、成长能力、盈利能力、估值水平方面比较,教育技术支持板块也表现突出。

教育技术支持板块中24家涉及教育信息化,占板块的80%,其中涉及K12阶段教育信息化的企业有16家,占板块的53%。

教育技术支持板块平均营收同比增长率为行业最高,达到98.79%,归母净利润同比增长率也处于较高水平,达到471.14%,表现出较高的成长性;平均毛利率与ROE分别为59.87%与9.08%,盈利能力较强;平均PE达到40.68。

 

关注点8  在线教育是趋势,教育技术支持板块领先

新三板教育行业63家企业中,57家公告开展在线教育业务,占比达到90%,其中在线教育或教育信息化相关收入占比大于或等于50%的有34家,占比54%。少数未涉及在线教育的企业,也正在积极开发与筹划相关业务。

从具体从细分板块来看,教育技术板块开展在线教育或信息化业务的企业数量最多,并且在线教育相关收入占比也最大。