摘要:2015年教育行业究竟发生了哪些大事件?还有第十个事件究竟是什么鬼?

大事件1 : 拆VIE构架,教育中概股私有化

案例:

  • 学大教育:在美上市的学大教育2015年4月份宣布私有化计划,同时收到了深交所上市公司银润投资的初步收购要约,收购金额为23亿元。同月,银润投资实际控制人变更为清华控股。12月学大教育私有化计划已获股东大会批准,预计在2016年一季度完成,届时学大股票将从纽交所退市,在A股曲线上市。
  • ATA:5月ATA发公告称正在筹划重组考试服务业务,拆分成立子公司,申请回国挂牌新三板。9月,ATA全资子公司全美在线向股转系统递交了公开转让说明书。全美在线主营业务是考试测评服务业务和在线职业培训业务,12月登陆新三板。
  • 新东方:虽然新东方董事长俞敏洪曾表示新东方不会回A股上市,但新东方把部分优质资产(新东方在线)拆分回归A股并不是空穴来风。

鲸媒体评:

2015年整年没有一家教育机构在美国上市,已在美国上市的玩家也想方设法回国,国内资本市场的高额市盈率和投资热情召唤着身在异乡的“游子”回家。2016年,中国资本市场的教育题材又要火了。

 

大事件2 : 千百倍市盈率牛股妖股横空出世

案例:

  • 全通教育:自2014年1月上市以来,全通教育从发行价30.31元/股一路上涨。2014年下半年全通教育停牌筹划重大事项,2015年1月复牌前宣布以11.3亿元收购继教网和西安习悦,从此“坐上火箭”,到5月曾涨至467.57元/股(除权前),成为A股有史以来的第一高价股,彼时市盈率超千倍。2015年末全通教育股价在90元左右,市盈率还超过500倍。
  • 分豆教育:6月1日分豆教育迎来做市后的首个交易日,开盘当日股价以49.56元开盘价一路大涨,当天收盘报66.96元,市盈率达到410倍,市值为30.13亿元,相当于美股上市的学大教育市值的两倍。不过到年底,经历了被质疑风波后,分豆教育股价曾一度大跌,之后经过除权股价徘徊在15元左右,市盈率为16倍。

鲸媒体评:

对于所谓的牛股妖股教育股,很多散户和业内人士在说“呵呵”了。这应该是个现象而并非个案,对此点评者甚多就不赘述了。祝愿公司管理团队加油,不要辜负了这么高的市盈率。

 

大事件3 :老牌机构借壳上市动作频频

案例:

  • 京翰教育:2015年9月,恒立实业宣布拟定增并购京翰教育。10月份,定增方案进行调整,这次非公开发行的认购对象从10名减少至9名;发行规模由30亿元减少为25亿元。本次发行完成后,恒立实业未来将把教育培训业务作为公司的核心业务。
  • 新通教育:11月,A股上市公司主营保健品的保龄宝发公告称拟收购新通国际的控股权,涉及金额不低于人民币9亿元。新通旗下主营业务包括新通留学、新通外语培训、移民业务,此前收购一家K12课辅类培训学校。新通有可能成为继太傻留学后的第二家进入A股的留学公司。
  • 龙文教育:2015年11月底,ST 宏盛发公告宣布终止与龙文教育的重大资产重组进程。公告称,因与重组交易方就重组框架方案及标的资产的估值、业绩承诺等相关事项仍存在分歧,无法最终达成一致,故终止重组进程。龙文教育此番借壳上市暂时折戟。
  • 华图教育:华图教育对A股饱含期望,在2012年就启动了IPO辅导备案,但由于IPO暂缓,选择在2014年7月登陆新三板。2015年4月,ST新都发公告称拟以26.5亿元收购华图教育。但6月华图教育宣布放弃借壳,问题主要出在借壳标的身上,因ST新都在此之前发生多起违规担保和违规债务诉讼。12月底,电广传媒发公告称,其全资子公司达晨创投拟受让关联公司达晨创富持有4.55%华图股份,交易价格为4亿元,估值为26.5亿元,为4月份的3.5倍。

 

鲸媒体评:

政策限制导致诸多老牌教育公司要登陆新三板不然只能远赴国外,不然只能委身新三板,但教育政策的困境并没有打击这些机构冲刺A股的热情,自从2014年昂立教育借壳新南洋后,给热情的小伙伴们开了先河。在政策问题真正解决前,借壳恐怕还是最快和最受欢迎的路线,虽然注册制在明年3月份施行,但壳资源对教育机构而言依然精贵。不难理解,想做市值管理的上市公司或想借机脱逃的ST公司、壳公司自然不会放过教育概念。

 

大事件4 :教育企业争相新三板挂牌

案例:

  • 华图教育:作为2014年挂牌的新三板教育第一股的华图教育,2015年7月15日迎来挂牌以来的首次交易。
  • 分豆教育:分豆教育于2015年1月26日完成上市挂牌仪式,正式登陆新三板,下半年曾经历过被质疑风波。
  • 佳一教育:2015年7月29日佳一教育公司股票正式挂牌新三板。佳一教育是新三板上第一家K12校外教育培训为主营业务的教育类公司。
  • 清睿教育:在线教育公司清睿国际教育集团于2015年12月16日成功登陆新三板,成为中小学互联网+教育领域第一股,清睿教育背后有新东方、千合资本和苏州软银等众多市场资本方。

鲸媒体评:

2015年新三板迎来了教育企业的挂牌潮。与主板或创业板相比,挂牌新三板的门槛要低很多:净利润、营业收入或现金流、资产要求等方面,新三板并无硬性指标。在线教育受市场热捧,新三板上,超过50家公司正开展在线教育业务,其中从事教育技术(教育信息化)的最多。不过目前,新三板教育企业的估值水平远低于主板教育企业,新三板流动性堪忧仍是不可忽视的问题。

 

大事件5:纯互联网公司和传统教育机构的“闪婚闪离”

案例:

2015年8月,YY旗下100教育官方发声明称,称免除郑仁强100教育事业部副总经理及100留学部总经理职务。对于此番人事变动的原因并未解释。犹记得在2015年3月底100教育的媒体沟通会上,时任100留学负责人郑仁强表示,在新的一年里,将通过重塑100教育免费强化班、无缝对接的课程内容和个性化效果至上的授课方式,来推动互联网对于教育的改造。然而此前已经有消息称郑仁强并不看好免费提供课程的模式,因为免费意味着用户对课程资源的不珍惜,不能达到好的培训效果。此次郑仁强职务被免,或意味着100教育与此前传言花费3亿人民币“挖”来的郑仁强团队的合作已经破裂。

鲸媒体评:

2014年,100教育以行业颠覆者的形象出现,引入大量名师资源,对学员提供广泛免费课程服务的模式,并引发与传统教育培训巨头新东方爆发的一番口水战。但在100教育成立一年之后,除两次收购行动之外声音颇少,与此前的高调形成反差。与一年之前的颠覆者形象相比,100教育是否陷入了某种困顿?

郑仁强被免职原因,或是收购收益分配不均、业绩差、管理不当导致其团队多名老师集体出走。团队被并购后,郑仁强逐渐丢失决策和管理权,100教育逐渐跨过郑仁强,直接与老师接触也是分手原因。这起轰轰烈烈的互联网公司与传统教育机构联姻案例的结局令人唏嘘,“磨合”将是未来跨界牵手永恒的关键词。

 

大事件6 :国内外考试舞弊事件频发,令人痛心

案例:

  • 2015年10月SSAT官方发布声明称,将取消2015年9月19日中国地区的所有Upper Level SSAT考试成绩,当日在北京和上海参加该考试的考生一共有357名。SSATB虽未直接点明取消此次成绩的原因,仅仅陈述有充分理由质疑该成绩的有效性。这场风波的二轮前奏分别是:2015年1月至9月间,雅思官方对在中国举行的六场雅思考试进行抽查,并宣布永久撤销部分中国考生的成绩;SSAT考试结束当天,不少培训机构列出大面积真题押中率及高比例2400满分案例,有机构培训的学生满分率竟高达70%。
  • 2015年12月,177万人报名参加的2016年中国硕士研究生入学考试。中国教育部官方微博“微言教育”发声明称,已接到举报“反映有考生收到个别科目部分试题的作答与考题内容相关”。教育部表示,接到举报后已立即报请公安机关继续调查,将严格按照《刑法修正案(九)》等法律法规,严厉打击国家教育考试刑事犯罪,绝不姑息。

鲸媒体评:

从国际考试(雅思、SAT等)到国内考试如中高考、四六级,中国考生已经对划重点、练真题、背范文、押试题的备考模式轻车熟路。然而,不同教育环境对主观创造的苛求度存在差别。在中国的教育模式下,此番行为无可厚非,但大家对考试违规的理解只停留在考场规则和舞弊等方面,而忽略了雷同、抄袭等西方教育理念的禁区。

对于赤裸裸的考试找枪手等作弊行为,中国《刑法》在最新一次修订后规定:“在法律规定的国家考试中,组织作弊的,处三年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处罚金;情节严重的,处三年以上七年以下有期徒刑,并处罚金。”另外,“为实施考试作弊行为,向他人非法出售或者提供第一款规定的考试的试题、答案的,依照第一款的规定处罚。”国家新法律刚出来就有人想以身试法,嚣张猖狂到无以复加,如不严惩,岂不是让学子心寒。

大事件7:估值10亿美元的在线教育独角兽诞生

案例:

  • Udacity:11月12日,MOOC 学习平台Udacity宣布完成D轮1.05亿美元融资,这是全球首个估值10亿美元的在线教育公司。Udacity的 D 轮融资由贝塔斯曼领投。2012年初Udacity创立时得到的第一笔投资是500万美元。
  • TutorGroup:11月19日,TutorGroup(一对一英语学习平台VIPABC母公司)宣布获得2亿美金C轮融资,估值超过10亿美金。投资方包括新加坡政府投资公司、中俄基金、高盛及银翎资本。B轮是2014年2月由阿里巴巴、淡马锡、启明三家合投1亿美元B轮投资,A轮是在2012年5月由启明创投投资的。

鲸媒体评:

不到5年时间,在线教育领域估值10亿美元的独角兽诞生了,这也难怪原来已身处10亿美元俱乐部的培生、新东方和好未来等传统机构开始打在线教育的主意。在线教育前景虽很美好,钱景却有待观察。全球互联网和科技界的独角兽市值以150亿美元的估值计,而教育行业高度分散的情况,教育公司10亿美元估值已实属难得。未来,教育领域什么模式的独角兽能发展壮大,我们拭目以待。

 

大事件8:BAT在线教育平台厮杀又起

案例:

  • 2015年12月17日,腾讯课堂宣布了下一阶段的重点——“启航计划”,以千万元基金重点扶持机构办学,逐步扩大自己的机构版图,并且未来将品类做到更加垂直细分。
  • 2015年12月3日,百度宣布成立百度教育事业部,该事业部以百度传课为核心业务。百度教育推出“光合计划”,扶植教育机构共建生态平台。继百度传课后,百度后续又推出了帮助K12老师备课的在线教育平台百度优课,进一步完善自己的平台业务。
  • 2015年5月,淘宝同学更名为淘宝教育,利用平台的优势帮助线下机构向线上机构转型,在未来一年,至少帮助一万家线下机构向线上转型。

鲸媒体评:

对于BAT来说,三家做在线教育的方式将很相似,主要是“投资+收购+内部孵化+外部扶持”,目前来看,三家加大外部扶持力度的做法力度更大。值得注意的是,教育是一个相对漫长、非标准化的服务过程,并且线上远程课程跟面对面的教授学习相比,在互动性和监督作用上,有先天性的限制。互联网可以弥合资源鸿沟,扩大线下机构的知名度和招生的影响力,但并不意味着传统教育嫁接到互联网上就一定能开花结果。BAT争相做平台来服务教育机构对于这些大型互联网公司而言,确实是一条捷径,但独角兽级别的大平台出现还为时尚早。

 

大事件9:国内教育创业公司频现1亿以上融资

案例:

  • 一起作业网:2015年2月,作业平台“一起作业网”宣布获D轮融资1亿美元,估值达6亿美元。由H Capital领投,跟投方包括淡马锡、DST和顺为资本。
  • 轻轻家教:6月家教O2O服务平台“轻轻家教”获好未来领投,IDG、挚信和红杉跟投的1亿美元C轮融资。
  • 宝宝树:7月宝宝树完成3亿美元等(约18.6亿人民币)融资,由垂直跨境电商聚美优品领投。而在2014年年初宝宝树获得了好未来 1.5 亿元战略投资。
  • 10月,沪江宣布获得10亿元人民币D轮融资,估值约70亿。投资方包括汉能投资、软银麟毅、皖新传媒、马赛资本、中国民生投资、为顺基金、磐石基金、中汇金八家机构。目前沪江已完成股改工作,并做好了在国内上市的充分准备。沪江的产品体系布局是以资讯和工具为切入口,利用社区论坛来黏住用户,最后依托网校、电商书店等模块,以及开放的学习平台,来解决学习者的各种需求,覆盖了中小幼、语言、留学、职场、兴趣等教育领域。

鲸媒体评:

国内教育公司竞相获得1亿元的大手笔融资,估值轻松破1亿元,对于创业者而言欢欣鼓舞自不用说,但也要警惕高估值的风险。风险包括:融钱越多饼画得越大,深陷补贴迷局,尾大不掉;长期无流水无盈利,烧钱巨亏下轮融资无人接盘;估值虚高搅乱市场,泡沫戳破估值缩水,经营难以为继。如果融得大额资金是奔着登陆资本市场而去的,投资者更要擦亮眼睛。

 

大事件10:又一教育行业垂直媒体横空出世

案例:

2015年12月16日星期三,天气晴。作为一个客观的、有深度的教育行业观察者——鲸媒体,正式上线了。鲸媒体是一家面向教育产业的专业媒体,由行业、资本、媒体等各领域资深人士创办。面向教育产业的商业化领域,提供基于资本、产品、趋势、动态、模式、思想等方面的深度观察、分析、解读等高质量的原创内容。

鲸媒体评:

本来这段关于鲸媒体的描述应该包含:国家级、最高级、最佳、最大、第一、唯一、首个、最好、最大、精确、顶级、最高、最低、最具、最新技术、最先进科学、最新、最先进、最大程度、最填补国内空白、绝对、独家、首家、最,新、第一品牌、世界领先、领袖品牌、独一无二、绝无仅有、前无古人、史无前例、万能等词语,但是考虑到新广告法的原因,就看不到这段精彩的介绍了。

“鲸媒体”很有意思,“入深海谈教育,放眼界做文章”,这是鲸媒体名字的由来和寄寓。在风平浪静却又暗流涌动,天高云淡但又沙里藏金的教育产业中,我们希望能够拥有鲸的厚重和度量,将思想和观察深沉于海底,喷薄出的每一柱水花都是赏心悦目的风景。