摘要:2014年陈向东出走新东方创建跟谁学,之后O2O模式搁浅,身陷裁员风波。2014-2018年毅然转型B2C,开拓K12大班课扭亏转盈。如今仅用不到20天,实现从提交招股书到纽交所敲钟。不靠“烧钱换规模”的另类黑马跟谁学成为首家仅融A轮就规模盈利并成功实现上市的线上教育公司。

导语

鲸媒体获悉,美国东部时间6月6日上午09:27:00,跟谁学纽交所挂牌上市,股票代码为GSX。跟谁学上市首日开盘报12.10美元,较发行价10.5美元涨逾17%,市值接近30亿美元。
5月8日晚间,由原新东方执行总裁陈向东创办的跟谁学向美国证券交易委员会(SEC)提交赴美上市招股书资料。5月25日凌晨,跟谁学以每股9.5-11.5美元(共发行1980万股)的价格招股。6月6日晚间,跟谁学在纽交所正式敲钟上市。不到20天,跟谁学成为首家仅融A轮就规模盈利并成功实现上市的在线教育公司。跟谁学在5月25日提交给SEC的补充文件中确定,将首次公开募股发行价格区间定在9.5美元至11.5美元,将在首次公开募股中发行1980万股美国存托凭证。瑞士信贷、德意志银行、巴克莱银行和中信里昂担任联席承销商。按照最高发行价计算,包括承销商执行超额配售的15%美国存托凭证,在扣除各项费用和佣金之前,跟谁学将最多募集到2.62亿美元,或成赴美上市融资金额规模最大的教育公司。

跟谁学在首次公开募股后将采用双股权结构,分为A类普通股和B类普通股。补充文件表示:跟谁学每3股美国存托凭证相当于2股A类普通股。跟谁学在首次公开募股中发行A类普通股,其董事会主席兼首席执行官陈向东将持有全部的B类普通股。跟谁学的A类普通股和B类普通股只在转换权和表决权上有所不同,A类普通股含1股表决权,不可转换为B类普通股;B类普通股含10股表决权,可转换为A类普通股。

对于募集资金的用途,跟谁学表示将主要用于:教学教研开发;更多更加优质的教师的招募;技术水平的提高;市场营销和品牌建设;以及运营资本和其他一般企业用途。

目录

  • 陈向东与“黑马”跟谁学的“前世今生”
  • 转型B2C扭亏转盈,拓展产品线锋芒初显

陈向东与“黑马”跟谁学的“前世今生”

在2014年之前,陈向东这个名字一直和“新东方”牢牢绑定在一起。从1999年12月加入新东方担任GRE逻辑课老师起,陈向东先后历任普通教师、总裁助理、武汉新东方学校校长、集团副总裁兼人力资源总监等职位,并在2010年成为新东方集团执行总裁。“新东方之于我,几乎是我的全部。”陈向东曾这样表示。直到2013年,陈向东赴哈佛商学院参加了“最佳领导力实践”课程。课上,教授给他们做了一个测试:如果手头上有几千万美金,会不会选择做一份不同的工作。“几乎80%的人都举手表示会。我没有举手,但心里起伏很大,真切感受到了自己想做一点新事情的渴望。”2014年陈向东顶着新东方明星高管的光环成立了跟谁学,同年9月跟谁学项目正式上线,主打在线教育O2O的概念,2015年3月,踩着“互联网+教育”风口的跟谁学拿到5000万美元A轮融资。但是,O2O路线并没有走通,不得已,跟谁学转向B2C。2014年至2018年,跟谁学从单一平台向生态化发展,形成了以跟谁学平台为主,通过天校给子系统赋能,通过商学院给予管理赋能,通过U盟分销给予渠道赋能,通过百家云给予空间赋能,构建生态价值网络。据鲸媒体了解,2018年跟谁学共做了四件事:拆分2B业务、聚焦2C业务、专注于在线教育战场、关注教育本质。2B业务天校和百家云拆分出来独立运营,2C业务则有了5个产品:跟谁学、高途课堂、成蹊商学院、金囿学堂、微师。早在2017年9月,跟谁学实现了单月盈利。

融资方面,2014年8月,跟谁学获启赋资本天使轮投资;2015年3月,获高榕资本和启赋资本5000万美金A轮融资。招股书披露,本次发售前陈向东持有公司51.1%股份,高榕资本创始合伙人张震也位列股东名单中。

招股书显示,2017年、2018年、2019年Q1,跟谁学营收分别为9758万元、3.97亿元、2.69亿元;其对应的净利润分别为-8695.5万元、1965万元、3389.1万元。2018年度跟谁学业绩扭亏为盈。

招股书显示,自2017年下半年,跟谁学聚焦在线直播大班课业务后,收入持续保持高增长,2018年实现净收入3.97亿元,同比增长近3倍;2019年第一季度实现净收入2.69亿元,同比增长近5倍。

招股书称,收入高速增长主要有三个原因:

1、商业模式聚焦为大班在线直播课,为学生人数规模化增长提供了可能。2017年3月跟谁学正式聚焦为B2C模式,直接切入并专注于大班模式。大班具有边际成本低的优势,陈向东指出“在线教师的最大魅力是能把优质老师的价值放大”,一位优秀老师的课程能够同时被更多人享用,专注于大班直播课程为学生人数规模化增长提供了可能。跟谁学正价课报名人次从2017年的65092人次增至2018年的552294人次,同比增长748%;2019年第一季度正价课报名190197人次,同比增长226%。

2、以市场需求巨大的K12教育为核心,为收入高速增长奠定了基础。跟谁学加大了K12课程的比重,K12课程收入从2017年的22亿元迅速增长到2018年的2.91亿元,增长了12倍,2019年第一季度,K12收入达到了2.04亿元,相比2018年第一季度的0.33亿,同比涨幅518.2%。2018年和2019年一季度,K12课程收入分别达到了总收入的73.2%和75.9%,2018年正价课报名人次的74.8%来自K12课程,2019年第一季度达到了82.0%,意味着跟谁学已经成为了一家专注于K12的线上教育机构。且相比于成人和职业教育生命周期短的特点,K12教育的生命周期覆盖小学到高中整整12年,生命周期长意味着需求量巨大。

3、优质课程和服务为课程单价提升提供保证。跟谁学采用双师教学模式,教师由高质量的主讲老师和专业的辅导老师组成,使学生在有纪律和互动性强的学习环境下有效学习,主讲老师录取率低于2%。公司一直坚持在研发和优质师资方面加大投入,课程体系和教学质量持续提升,得到了市场的认可,越来越受学生和家长的欢迎。2018年下半年开始,跟谁学的客单价出现明显提升,到2019年第一季度,增加到1251元,环比增长39%。K12的平均课程价格已经从2018年第一季度的约1000元增长50%到了2019年第一季度的1500元。

转型B2C扭亏转盈,拓展产品线锋芒初显

招股书中,跟谁学定位于一家技术驱动的教育公司。业务方面,跟谁学主要提供在线K12课程,涵盖所有小学和中学,此外还提供语言、职业资格和兴趣类课程。Frost&Sullivan在招股书中表示,跟谁学是中国第三大在线K12大型课后辅导服务提供商。跟谁学采用在线直播大班来开设课程,同时配备双师型系统,每个班级配备一名教师和多名在相关科目或课程中接受过良好培训的辅导员。截至2019年3月31日,跟谁学有169名教师和522名辅导员。Frost&Sullivan表示,跟谁学在线K12大型课程的价格与2018年中国平均在线K12大型课程相比具有相当大的溢价。招股书称,K12课程的收入在逐年增加,2017年该业务营收2165.2万元,占营收比重为22.2%;2018年K12课程营收2.91亿元,占营收比重为73.2%。K12课程收入增长主要是由于跟谁学向K12学生收取较高的学费,K12课程的付费人数从2017年的5650人增加到2018年的412871人,同比增长632.7%。语言、职业资格及兴趣类课程在2017年营收达到642.5万元,占营收比重为6.6%,直至2018年该业务收入达到7173.2万元,营收占比增加至18.1%。其他业务的比重则在逐年下降,2017年其他业务收入6950.3万元,到了2018年则降至3468.4万元,营收占比也由71.2%降至8.7%,到了2019年Q1该项业务的收入比重显得微不足道。招股书披露,跟谁学提供的K12课程包括K12课外辅导,涵盖所有年级和主要科目,以及批判性思维和儿童英语课程。据招股书披露,在2018年和截至2019年3月31日的三个月中,K12课程占总收入的比重为73%和75%。在2018年,74.8%的付费课程注册来自K12课程,而2017年为86.6%。截至2019年3月31日的三个月,82.0%的付费课程注册来自K12课程。

另外,语言、职业资格和兴趣课程分别在2018年和截至2019年3月31日的三个月中占总收入的18%和22%。语言课程包括英语、日语和韩语。职业资格课程主要包括为成人准备职业资格考试而设计的课程,包括教师资格、金融分析师、基金资格和证券资格考试。个人兴趣课程则包括瑜伽、吉他和中国书法等。

其他课程则包括跟谁学的线下业务咨询课程。线下业务咨询课程针对希望提高管理技能的校长和私立教育机构的其他人员。

招股书中称跟谁学计划继续投资基础设施和先进技术,包括吸引更多的信息技术人才。目前内部研发团队正在增强音频和视频流技术以及课堂互动功能;将继续建立人工智能实验室,运用人工智能技术,进一步提高教学效率。另外,跟谁学也在计划有选择地与在线教育服务提供商进行战略合作或投资或收购,进一步推动长期增长战略。

有知情人士曾表示:“跟谁学的成功上市能给教育行业带来两点启示:一是纯粹做基于LBS+IM的O2O平台是跑不通的;二是‘烧钱换规模’并不是在线教育的唯一出路。充分调动教师资源,让学生的学习成本随之降低,从而实现更低的成本获客,并给公司带来规模化的盈利,跟谁学这种三方受益的模式,或许能够给凛冬中不断烧钱取暖的行业带来一点别样的风景。”

“Stay Hungry,Stay Foolish。”陈向东在敲钟仪式的讲话中表示,跟谁学预计将于今年年底拥有1000位技术研发及内容研发人员,而所有的投入都为了保证学生用户最好的学习体验。“我有三个坚信,即作为一家教育公司一定有最好的老师、内容研发;而作为一家由技术驱动的公司,在技术上的投入没有上限。”

拓展阅读

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