摘要:市场一下子就被注册制草案通过的消息炸开了锅,这是在意料之中的。有专家指出,只有注册制,才能将垃圾股的“壳资源”变得分文不值,但注册制却不意味着门槛低,这是为什么?注册制会对市场造成多大的影响?上市公司两极分化后会整体贬值吗?散户该留守还是逃跑?

鲸媒体讯(文/橙色)市场一下子就被注册制草案通过的消息炸开了锅,这是在意料之中的。

虽然证监会表态,证监会表示,注册制改革是一个循序渐进的过程,不会一步到位,对新股发行节奏和价格不会一下子放开,不会造成新股大规模扩容。那市场人士又是怎么看的呢?

@武汉科技大学金融证券研究所所长董登新——

注册制改革仍可沿袭中国式“改革试点”的一贯做法,由国务院行政授权,或由人代会法律授权,先试先行,边改革边完善,最后再写入《证券法》。

现行A股退市制度在设计上已是十分先进的,包括“1元退市法”等市场化程度极高的退市标准。然而,现行退市制度却形同虚设,原因何在?因为IPO行政审批制人为抬高了上市门槛,并将大部分企业排斥在门外,这使得IPO批文成为一种“稀缺资源”,这既是权力寻租存在的原因,也是垃圾股死不退市的原因。要想让退市制度发挥重大功效,必须彻底打破现行的IPO行政审批制,全面推行注册制。只有注册制,才能将垃圾股的“壳资源”变得分文不值!

注册制不是门槛低,而是设置了一个固定的门槛,并由证交所上市委员会进行实质性审核。凡是达到这一固定门槛的公司,均有资格申请IPO,但证监会有权力设置“市场准入负面清单”,比方,环保标准、社保标准、纳税标准等,在负面清单中,只要一条不达标,证监会就可以“一票否决”。

在注册制下,证交所上市委员会虽对IPO进行实质性审核,但IPO材料的真实性、完整性则要由证券中介(券商、会计师事务所、律师事务所)及其签字人进行担保或背书,并以“券商先行赔付”为保障机制,这将极大地提升证券中介的自我责任和自我约束意识,同时也会大幅提升发行人的材料真实性和完整性,进而有效防止信息造假或欺诈上市。

鲸媒体点评:

颤抖吧,倚仗“壳资源”蝇营狗苟的垃圾股!市场化的注册制将打破行政障碍,让优胜劣汰的进程来得更猛烈,让退市制度发挥“大扫除”的作用吧!

董老师说,注册制不是门槛低,注册制不是门槛低,注册制不是门槛低!重要的事说三次。颤抖吧,想通过“走后门”掩盖硬伤的上市公司,“睁着眼说瞎话”的证券中介们,注册制不是你们为非作歹的保护伞。违法违规的红线是一条不能碰的。

 

@英大证券研究所所长李大霄——

证监会提到的发行节奏不会一下子放开,不会造成新股的大规模扩容,这给市场吃了定心丸。并且原来的排队顺序仍然保持不变,而不是很多人想象的不用排队,这对维护市场现有秩序非常重要。

注册制终于到来了,在刚开始过渡期,注册制应当理解为“供求平衡制”。我不认为注册制刚开始实施对市场有重大冲击,如何让市场慢慢接受、理解和习惯是推行注册制的关键。在此,我呼吁,保持供求平衡是维持中国证券市场健康稳定发展的唯一出路。

鲸媒体点评:

注册制循序渐进是对的。在逐步推行的过程之中,也让越来越多拟上市的公司、上市公司、证券中介和投资者对自己进行反思。希望在这个过程中,炒新股、炒概念、做假账、侵害小股东利用等恶劣现象也越来越少。

 

网友“@明月与珊瑚”——

注册制后遐想:90%以上的散户应该立即退出游戏或者被迫退出游戏。不会有人强令你退出,你可以接着玩,但是请记得我今天给你的忠告,你赔光了底裤的时候没人会施舍你一小块布头,所谓被迫其实是你已经输掉底裤再也无力下注的意思。10%的散户可能会继续游戏,但是强化行业、企业研究恐怕是必修课和前提。

网友“@驴友旅人”——

2年内注册制实行,还要赶紧把500多家已审核企业上市发完。再加上6月股灾大陆股市是靠钢筋撑杆拖着,所以我是坚定看空。能走慢熊已经不错,趁着大家还没清醒我走了。今年亏损5万我认了!

鲸媒体点评:

注册制使得越来越多新股登陆公开发展市场,市场风险真的会加大码,散户们真的会离场吗?还是日后用事实说话吧。在历史上,只要有一点概念和风声,中国散户的赌性都会大作。如何保护散户们的权益,如何教育散户,这恐怕还需要很多很多的努力。

 

微博签约自媒体“@石婆婆石公公”——

从道理上讲,物以稀为贵,多了就不值钱。台球最后的命运很可能脱去高贵的外衣,走向市场化了。台球在中国曾经普及过,上个世纪80年代,街边支起来的台子,两元钱包打一天。股票的注册制也就是供给多了,最后也就是贬值。就像是乒乓球,早先在英国也是高贵的运动,传到中国,最后普及了,就不值钱了。当然,并不是说注册制就一定贬价,那样有真本事还是很滋润的。只是绝大部分中绝大部分都是业余的陪客,顶尖的是极极少数。

还说注册制。最终是整体贬值,个体分化。这是一个长期的过程。存量的不贬值,增量的也贬不了。但是,总奖金就是那么多怎么办?不贬值大家都没有机会。所以存量的会先贬值。怎么贬值,先炒高,高了就送股,把股价搞底,搞得边缘化。就好比,面团就那么大,薄一点,就大一点。现在就是这个过程,都争着再办。

鲸媒体点评:

注册制造成最终上市公司个体分化是一定的,但是否整体贬值有待考量。参考美国,在美国股市,由于注册制赋予IPO更大的包容性和开放性,亏损公司也可以上市,任何合格的外国企业也可以来美国上市。

根据根据Wilshire 5000 Total Market Index,美国上市公司股票数量最高峰时为7562家,现在为3812家了,但美国股市总市值一直在增加,而不是整体贬值,到2014年,美国股市市值为25万亿美元。

美国市场对于上市公司数量下降、总市值却增加之现象的担忧在于,退市的企业多于上市的企业,同时一些创业公司因担心监管而不愿上市——成本高昂的信息披露程序,以及严格的信息披露制度,都大幅降低了IPO的吸引力。因此,关于未来注册制对上市公司格局的影响,我们可能需要关注的是,应如何应对优胜劣汰和“马太效应”的正负面效应。