摘要:2018美国教育技术公司筹集了14.5亿美元,与2015年设定的本十年单年融资总额的前期高位相持平。本文主要是对2018年教育科技投资的一些具体分析和对2019年的一些预估。对国内教育投资有何借鉴?

导语

对于美国的许多城市和州来说,2018年是有记录以来气候最潮湿的一年。教育科技行业也是风调雨顺,风险资本家和私募股权投资者释放了大量现金。

去年,美国的教育科技公司筹集了14.5亿美元,与之前2015年创下的本十年中单年融资总额最高值持平。2018年的资金总额也超过了美国教育科技初创公司在2017年筹集的12亿美元。

然而,2018年和2015年之间有着显著的差异。2015年有165笔交易,而2018年只有112笔交易。且近年来交易流量一直在下降:投资者向教育科技行业投入的资金金额越来越大,但交易的公司数量越来越少。换句话说,他们削减了支票的数量但是支票的金额却变得更大。

有一个趋势很明显:自2011年以来,投资到美国教育科技行业中的美元稳步上升(考虑到2015年是一种失常)。

总的来说,交易金额更大但次数更少是美国所有投资活动的共同趋势。来自市场分析公司CB见解(CB Insights)和普华永道(Pricewaterhouse Coopers)的数据显示,2018年所有行业的资金总额增加,但交易次数下降。Pitchbook 给美国风险交易提供了 1309亿美元的资金,标志着“年度资本投资首次超过了2000年互联网泡沫时期创下的1000亿美元的最高纪录”。我们还观察到“大型资本的高度集中——吸引了主要的投资”。

这种模式可能会持续到2019年。随着美国教育科技行业的成熟,那些收益明显增长的公司正与其他公司区别开来,吸引来自投资巨头的更多资金。

对于那些能够保持持续增长和收益的教育科技公司来说,这应该是一个好消息。但其他公司可能就要担忧了。新市场风险合伙人(New Markets Venture Partners)的总经理Jason Palmer表示:“2019年将是教育科技市场大调整的重要一年。将会有一些大赢家,但也有大量的输家——公司要么停业,筹集资金,要么以合理但肯定比之前的价格要低的估值被收购。”

风险投资绝不是成功的保证。正如“纽约时报”最近所描述的那样,一些企业家正逐渐避开投资者以及随着资金和运营创业公司的成本预期增长。

 

2018年教育科技资金分类

在年度年终分析中,EdSurge统计了那些主要目的是支持教育者和学习者进行pre-12和高等教育的美国教育科技公司的所有风险投资金额。2018年,我们统计的数据是,公布的112宗交易中累计筹集了14.5亿美元。

通过融资轮次划分2018年的投资,总计14.5亿美元的投资中的大部分份额集中在后期交易中。同样值得注意的是,天使和种子交易的数量持续下降,从2013年的100多次交易的峰值下降到2018年交易次数不到2013年的一半。该交易数量的下降与教育科技加速器的衰落有关,后者在这个十年的早期阶段曾一度协助成立了许多早期创业公司。

尽管如此,仍有大量资金投入到早期教育创业公司中。种子交易(包括大学附属基金和家族办公室)继续出现新的资金。多年来,种子轮的平均融资规模已经有所上升,因此其融资门槛/标准也同步上升。过去只要有一个才华横溢的团队和一些早期客户就已经足够,但如今的投资者们在投资种子轮之前会要求先有50万到100万美元的收益。

以收益前筹资为标志的宽松货币时代对于教育科技公司来说可能已经结束。这种收益前筹资的模式在2010年和2011年比较普遍,即当前教育科技投资周期的早期阶段,这些交易在当时非常流行,产生了大量的新想法、新公司和新投资。而如今,极少有公司能够从“免费增值”模式中获得资金,这种“免费增值”的提议曾经促进了像ClassDojo和Remind等创业公司的发展,但事实证明,其对诸如Edmodo这样的其他公司却造成了挑战。

随着时间的推移,投资者了解了哪些商业模式有效,哪些无效。有些公司已经逃离了该行业。而那些留下来的便成了精选。

 

投资趋势

对2018年投资的14.5亿美元资金进行分类,其中支持K-12学生和教育工作者的美国教育科技公司筹集了5.11亿美元,而那些主要服务于高等教育的公司筹集了5.9亿美元。产品服务于学前和专业学习领域的公司也筹集了3.5亿美元(在下图中表示为“其他”类别)。

高等教育与中专教育

中专工具项目总体上投资显著增加。领头的公司是CampusLogic(2018年融资5500万美元)和Commonbond(5000万美元),该两家公司的工具专注于为学生和高等教育机构提供经济援助服务和贷款。随着对学生债务的担忧持续存在,人们对诸如收入分成协议等替代解决方案的兴趣将会增长。

与学生债务密切相关的问题是大学毕业生是否能找到工作。因此,许多投资者希望协助搭建教育与就业之间的桥梁。Trilogy Education筹集了5000万美元与大学和大学合作来提供针对数字技能的短期劳动力培训班项目。另一家公司Handshake 筹集了4000万美元用于连接大学生和雇主的服务。

“人力资本管理、企业培训和替代性认证之间的界限正在变得模糊。”Palmer说。举个例子:Guild Education筹集了4000万美元,用于维持与包括Chipotle和Walmart在内的公司合作,创建教育福利项目,这样他们的一线员工可以获得大学学位。

Reach Capital的负责人Chian Gong说,期望看到更多的企业家和资助者试图将学校和雇主之间联系起来。尽管人们说技术“扰乱”了高等教育,但学院和大学已经证明比他们以往获得的信誉更具弹性和灵活性。

曾几何时,她指出,“MOOCs本应该取代高等教育。但现在许多MOOC都嵌入到这些教育机构中。训练营也应该如此;现在很多训练营正成为高等教育的一部分。”

K-12

在K-12领域,最大的交易是DreamBox Learning,私募股权公司TPG Capital下属的社会影响基金公司The Rise Fund 为其提供了1.3亿美元的发展股权投资。据Rise的教育投资领导John Rogers所说,总部位于华盛顿州的在线K-8数学产品供应商Bellevue自2006年以来一直存在,但去年其地区的采用率增加了40%。

Rogers说,学校技术基础设施的持续改进,特别是“宽带和数字设备的普及”,正在使“一流的数字解决方案在市场上获胜”成为可能。

被采用是值得庆祝的。但这些数字工具是否有被利用起来却一直是一个问题。BrightBytes去年秋天发布的一份报告发现,各区购买的大多数app许可从未被使用过。LearnTrials的另一项研究发现,65%的证书从未或很少被学生使用。

Rogers说:“这些都是非常严峻的数据,其表明教育科技还有很长的路要走,我们可以拍拍自己的后背,告诉自己我们正为老师和学生解决烦恼。”

Palmer补充说,预计2019年会更多地关注这个问题,因为各州报告了他们在实现“每个学生成功法案”(ESSA)计划方面所取得的进展,该计划概述了他们接受了联邦教育经费后需要做些什么。“许多州现在在制定他们的ESSA计划时,优先考虑他们学区所使用的技术平台的功效。”他指出。如果都不使用这些工具,那么买这些工具还有什么意义?

 

干粉交易

我们说的不是滑雪条件。这是对手头有大量现金用于投资的比喻,而且一些投资者用这个术语来解释私募股权对教育科技行业日益增长的兴趣。(根据一些分析师的估计,所有私募股权公司的干粉金额估计在1.8万亿美元左右,创下历史新高。)

与往年一样,2018年私募股权支持的交易大量涌入教育行业。Francisco Partners收购了多数股权Discovery Education和Renaissance Learning; CIP Capital收购了Carnegie Learning。另一个大型增长股权融资来自Great Hills Partners,其给学校管理和支付软件提供商Connexeo投入1.1亿美元。

私募股权公司继续抢购教育科技资产,包括Frontline Education(今年进行了12次收购)和收购了AI评级初创公司Gradescope的Turnitin。由Weld North Education(一家专注于教育的私募股权公司)所拥有的Imagine Learning公司则收购了数字数学公司Reasoning Mind。

通常来讲,私募股权公司会关注那些至少能赚取1500万美元收益的公司,并通过银行组织的销售投标购买这些公司。一家火爆的公司通常会收取高昂的收购价格。但有些公司并不想支付这笔费用,因此会转而寻求那些不通过竞标程序的小型交易,University Ventures公司的董事总经理Troy Williams说道,该公司是一家专注于高等教育部门的投资公司。他看到一些私募股权公司对收益低于1000万美元的公司也感兴趣。

Palmer指出,私募股权支持的公司“正在竞相建立更大的平台”。举个例子:Insight Venture Partners 于2018年7月将五家教育数据公司合并为一家Illuminate Education。2017年被BV Investment Partners收购的Schoolmint也公开分享了将不同的教育科技资产整合到一个平台的计划。

Palmer说:“传统球员和像PowerSchool和Frontline Education这样的新兴企业集团之间将有一场有趣的战斗。” “现在市场上出现了一个时刻,像Pearson和McGraw-Hill这样传统的重量级的出版商巨头可能会被新的数字优先技术平台所取代。”

凭借大量的“粉末”和更多已经证明能获得收益的公司,许多投资者看到了2019年大型交易的更多可能性。

 

国内外的不确定性

然而,在谈到2018年的大型融资时,美国教育科技公司与亚洲的同行相比便显得相形见绌,Byju(5.4亿美元),VIPKID(5亿美元),作业帮(3.5亿美元)和猿辅导(3亿美元)。光这四笔交易的总和便超过了美国的整个行业; 事实上,价值1亿美元或以上的10大投资融资中,有8宗是亚洲公司。

看似充满资本的亚洲公司似乎有望购买美国的教育科技资产。2018年初,中国游戏和教育公司NetDragon收购了Sokikom和Edmodo。但这些交易的数量比一些人预期的要少一些。Reach's Gong表示,“在去年年初,人们对资金充足的大型中国教育科技公司产生了很多兴趣和猜测,他们或将成为美国教育科技公司退出和增长机会的来源。” “但由于此时的政治紧张局势,这艘船航行有点慢。”

分析师表示,美国和中国(以及世界其他国家)之间的争执和关税的不确定性可能“严重破坏”全球兼并和收购交易。此外,对中国数据隐私和监管政策的日益严格审查也引发了对外国买家如何保护用户数据,特别是儿童数据的质疑。

不过,亚洲公司仍在寻找交易。据报道, Byju正在与美国公司就可能的收购进行谈判。Palmer预测说:“我对2019年的情况充满信心,我们将看到亚洲教育科技公司对高知名度的美国教育技术公司的收购。” “如果这不成功,那将是因为当前的贸易战气候持续存在并且变得更糟。”

在国内,早期的美国投资者正谨慎观望经济。“如果出现经济衰退,天使、家族办公室和种子基金可能会在投资时会更加保守。”Figure Eight的联合创始人Diana Anthony说到,因为种子投资往往是潜在收益方面最冒险的投资。

此外,“对科技行业的广泛抵制也将影响教育和教育技术。”Gone补充说。随着可疑数据共享实践和网络安全漏洞的证据越来越多,学校机构和教育公司的数据系统受损的情况也越来越多。从亚马逊到优步的技术激励初创公司将这些模型应用于教育。今天,教育科技初创公司可能想重新考虑在品牌推广中使用这些类比。“教育Facebook”已经不再像五年前那样流行。

 

本文来源:The EdSurge

原作者:Tony Wan

编译:鲸媒体Jenny

 

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