摘要:好未来首席财务官罗戎表示:得益于线下业务的健康发展以及在线业务的持续扩大,好未来在第三季度取得了良好的业绩。

鲸媒体讯(文/羽灵)今日,好未来公布截至2018年11月30日的2019财年第三季度未经审计的财务报告。第三季度,好未来净收入较上年同期增长35.3%;经营利润较上年同期增长59.2%;非美国会计准则经营利润较上年同期增长63.5%;总学生人次较上年同期增长68.4%。

截至2018年11月30日,好未来在54个城市共设有666个教学中心,多于截至2018年2月28日设于42个城市的594个教学中心。

(1)业绩关注点

2019财年Q3业绩亮点

  • 净收入从上年同期的4.333亿美元增长到本季的5.860亿美元,增幅为35.3%。
  • 经营利润从上年同期的4460万美元增长到本季的7100万美元,增幅为59.2%。
  • 非美国会计准则经营利润从上年同期的5684万美元增长到本季的9293万美元,增幅为63.5%。
  • 归属于好未来的净利润从上年同期的4066万美元增长到本季的1.238亿美元,增幅为204.5%。
  • 归属于好未来的非美国会计准则净利润(不考虑股权激励费用)从上年同期的5290万美元增长到本季的1.458亿美元,增幅为175.5%。
  • 基本和摊薄每ADS净收益分别为0.22美元和0.21美元。非美国会计准则基本和摊薄每ADS净收益(不考虑股权激励费用)分别为0.26美元和0.24美元。每三份ADS等于一份A类普通股。
  • 截至2018年11月30日,现金、现金等价物和短期投资合计余额为16.123亿美元,截至2018年2月28日为14.989亿美元。
  • 总学生人次从上年同期的约154.37万增长到本季的约259.92万,同比增长68.4%。

 

2019财年前9个月业绩亮点

  • 净收入从上年同期的12.109亿美元增长到18.364亿美元,增幅为51.7%。
  • 经营利润从2018财年同期的1.417亿美元增长到2.269亿美元,增幅为60.1%。
  • 非美国会计准则的经营利润从上年同期的1.763亿美元增长到2.819亿美元,增幅为59.9%。
  • 归属于好未来的净利润从上年同期的1.289亿美元增长到2.676亿美元,增幅为107.6%。
  • 归属于好未来的非美国会计准则净利润(不考虑股权激励费用)从上年同期的1.635亿美元增长到3.226亿美元,增幅为97.4%。
  • 基本和摊薄每ADS净收益分别为0.47美元和0.45美元。非美国会计准则基本和摊薄每ADS净收益(不考虑股权激励费用)分别为0.57美元和0.54美元。
  • 2019财年每季度平均学生人次从上一财年同期的约161.13万增长到约317.12万,同比增长96.8%。
  • 截至2018年11月30日,好未来在54个城市共设有666个教学中心,多于截至2018年2月28日设于42个城市的594个教学中心。

(2)业绩变化原因

好未来首席财务官罗戎表示:“得益于线下业务的健康发展以及在线业务的持续扩大,好未来在第三季度取得了良好的业绩。本季度,我们继续着力改善经营效率和其他各项利用率指标,公司的财务和业务表现进一步提升。”

 

3)新的增长引擎

罗戎表示:“好未来始终致力于用科技推动教育进步。从长期来看,我们将在这方面持续投入,继续探索教育科技的前沿领域,并通过教学研究、素质教育等项目,不断开发学生的潜能。”

在2018年12月初,好未来教育开放平台正式发布,教育开放平台面向全行业输出覆盖线上线下全场景、贯穿教学全周期的技术产品及解决方案,将全面赋能教育行业。开放平台的推出意味着好未来下一个大的转型,整体而言,好未来“开放之后”要做这四件事情:开放生态、解决方案、技术及教育资源、底层支持。

由于2018年教培机构整顿政策指挥棒频频发出,这让K12教育辅导市场越发谨慎。在整顿大潮之中,好未来也在积极求变。据好未来CTO黄琰透露,好未来每年技术投入10-12亿,目前拥有超过4000名的研发人员,其旗下教育服务平台家长帮拥有4000万名用户。这些积累都为好未来的求变装好了“枪支弹药”,进攻To B市场。

 

4)资本布局

2018年9月,好未来全资收购儿童娱乐教育品牌熊猫博士,熊猫博士将作为好未来旗下的独立品牌运营,好未来将在科技、教研、人才资源等方面为熊猫博士提供支持。

2018年10月,亲宝宝APP完成数亿元C轮融资,由好未来领投,复星、顺为资本跟投,本轮融资将主要用于打造教育产品和进行品牌建设。

(5)市盈率和市值

雪球数据显示,截至美东时间1月23日16:01收盘,好未来股价为31.22美元/股,总市值为177.12亿美元,市盈率(TTM)为69.74倍,市盈率(静)为123.18倍。

 

后记:

昨日晚间,好未来召开电话会,好未来首席财务官罗戎及好未来财务副总裁Linda Huo就2019财年第三季度好未来的业绩表现,进行回答分析师提问。

Q:第四季度利润率目标是什么,第三季度利润率很可观的原因是什么?

罗戎:第三季度的毛利率提高了5%以上。原因与前几个季度相似,是因为好未来放慢了线下扩张速度。截至第三季度末,教室数量同比增长14%,增速同比放缓,部分原因出于政策,部分原因是好未来希望稍微控制线下增长速度。

相比第二季度大规模的线上促销,第三季度对营销投入比例的调整,促销规模更小。第四季度的营收和利润将会是好的,原因是好未来此前投资的宝宝树于去年11月在香港上市。在前三个季度,我们增加了第一季度的利润率,下调了第二季度的利润率,第三季度利润率略有回升。

今年迄今为止,在前三个季度,我们的利润率略好于去年前三个季度1%左右。在第四季度,对于线下业务,我们将继续进行谨慎扩张;对于在线,第四季度是促销活动的另一个窗口,因而在网络营销方面将进行投入,但规模低于第二季度、高于第三季度。总的来说,我们无法提供关于Q4利润的详细指导,但清楚的是,在线营销策略将会贡献营收增长。

 Q:递延收入有多少受到新学费收取政策的影响,有多少城市采用了这样的新政策?

好未来财务副总裁Linda Huo:所有政府政策和法规都旨在提高整个行业的服务水平和标准以及整体环境的改善。业内所有从业者都应遵循相关标准和要求。收费不能超过3个月的规定,会对递延收入和现金流产生影响。这个特殊的政策实际上给了父母一个选择权,我们认为这对于父母来说是一种正确的做法。正如刚才提到的那样改善了整个行业环境。

自好未来成立以来,一直有一个开放期限的退款政策。例如,培优小班的退款政策是,如果不满意,家长和学生有权在课程结束前退还未参加课程的学费。此外,另一个相关因素是新的会计准则自2019财年度第一季度开始采用,要求公司估算退费率并重新分类部分递延收入或应计费用以及其他流动负债。我们根据春季,夏季,秋季,冬季学期收取学费。在4个学期中,夏季和冬季学期的比赛期通常为3个月,而春季和秋季学期通常超过3个月。

因此,如果我们考虑退款重新分类和学费收取的时间表变更,那么2019财年第三季度末的递延收入将增加30%以上。

Q:关于2019年夏天的在线推广计划,营销预算是多少?如何看待学而思网校在2020财年的增长前景?

罗戎:关于营销,包括营销的形式和明年预算。今年夏天,我们通过50元的低价课程和更多免费课程进行营销推广,我们正在投放包括微信、百度等渠道在内的在线营销渠道以吸引新生。

我认为这种营销推动的增长至少在第二季度和未来一两个季度都有效。但我们必须看到,如果我们不改变营销方式、不改变吸引学生的方式、继续以同样的方式进行同样的营销,那么获客成本将会更高。

我们明年如何吸引新客户,如何保持高增长?现在的一些运营方式,如50元低价课程等会继续。但部分方式不会再实施,例如,当我们进入较低级别的城市,也许我们需要更具创新性。

不仅仅是在线教育,还需要考虑利用我们的线下业务优势。所以之前的试点班可能会改变,不可或缺的内容是相同的,但在其他方面需要创新,考虑以新的方法来完成课程。我想到现在谈论明年夏天的营销规模还为时尚早,因为我们可能会在改变运营方式时改变营销策略。

但我们仍然认为,在线是为公司提供可扩展性的一种非常好的方式,利用在线不仅可以覆盖更多的学生,还可以尝试提供价格合理的解决方案来尽可能服务学生。

Q:能否提供关于线下和在线教育的规定的最新相关信息?

罗戎:关于法规,好未来比其他公司更早地注意到政策和法规带来的不确定性和风险。作为该行业的领先者,我们完全同意所有政策,并尽可能多地在我们的运营中执行政策。

本季度的一些例子可以佐证,如我们关闭了19个学习中心,其中一些是因为需要遵守规定的运营时间表(晚8点半后不得授课);另外我们为遵守政府规定关闭不合格中心并租用另外的学习中心。从长远来看,整个行业将对所有合规公司有利。从我们角度来看,我们支持在线教育相关的所有法规和政策,如果有任何新政策,我们肯定会成为第一批实施所有政策的公司。

我们现在拥有一支非常强大的IT和技术团队。因此,我们的系统可以适应所有可能因政策而出现的新变化。

Q:进入2020财年,好未来是如何思考在线业务的战略的?明年是是否会有盈利的目标?

罗戎:关于在线业务的盈利,我认为现在讨论这个还为时过早。一方面,我们有好消息,可以看到父母越来越熟悉在线教育的方式,我们也在继续创新我们的课程和产品;另一方面,我们也面临其他限制,例如,明年在线营销的方式可能不像目前这样高效,我们需要考虑一些新的营销方式。

Q:您认为政策监管实际上对上一季度的利润率没有影响吗?

罗戎:我不这么认为。由于政策和法规,我们放慢了产能扩张速度。去年,我们的产能增长了51%以上,前年也超过50%,大前年实际上是80%左右。截至目前,今年的数字只有14%。所以,我认为在短期内,如果我们想要与政府的政策和法规相符合,那么我们肯定会改变扩张的方式,这已经反映在数字和各个方面。

从长远来看,我们仍然相信所有的现行法规,旨在保护公司的权利,旨在提高整个行业的服务质量。从长远来看,合规公司将是有益的。展望未来,我们对政策是更糟还是会更好,没有任何期望。我们能做的就是随时随地制定新措施。我们需要遵循新规则,新政治与新环境,我们需要改变我们的增长动力以更好地适应新的挑战。因此,从长远来看,这是我们继续大幅增长和持续增长的唯一途径。

Q:希望分享现有学习中心的利用率以及进一步要采取的措施,下一财年的发展策略是什么?

罗戎:上个季度,我们的利用率略有上升,涨幅约为1%。因为满班率总是很高,而且留存率也非常健康,所以我们认为从长远来看,增长幅度可能并不高,因为我们现在已经很高了。

其次,关于扩展。第三季度,我们进入11个新城市,全部采用双师授课。在大约18个月之前,我们决定不再进行线下模式的扩张,而是选择双师模式。现在我们看到在线细分市场非常健康的增长,所以我们作为一个公司,需要在线上和线下之间去平衡。

因此,展望未来,我们将继续平衡我们的三个驱动因素,双师课堂、线下模式和在线教育。同时,确保我们能够利用不同驱动因素的优势,以更健康的方式渗透更多城市。但目前还无法弄清楚,我们将在明年线下模式中扩展是更快还是更慢。