摘要:K12业务仍然是新东方的主要增长动力,在第二季度收入取得约38%的显著增长。

鲸媒体讯(文/浪子)1月22日,新东方公布了2019财年Q2业绩,财报显示,新东方2019财年Q2净收入逾5.97亿美元,同比增长27.8%;归属于新东方的净亏损约为2600万美元,去年同期净利润约为400万美元。

数据显示,新东方2019财年Q2学生报名人数约为232.08万人,同比上升23.6%。截至2018年11月30日,新东方学习中心总数达1125家,与去年同期相比新增185家(2017年同期学习中心总数为940家),与上季度相比增加25家。截至2018年11月30日,学校总数为89家。

 

(1)业绩关注点

2019财年Q2业绩亮点

  • 2019财年Q2,新东方净收入逾5.97亿美元,同比增长27.8%;
  • 归属于新东方的净亏损约为2600万美元,去年同期净利润约为400万美元;
  • 运营亏损约为2900万美元,去年同期运营亏损约为1300万美元;
  • 归属于新东方的非GAAP净利润约为2300万美元,同比增长69.2%;
  • 学生报名人数约为232.08万人,同比上升23.6%;
  • 截至2018年11月30日,新东方学习中心总数达1125家,与去年同期相比新增185家(2017年同期学习中心总数为940家),净增长了25个(新开了48个学习中心,关闭了23个学习中心);
  • 截至2018年11月30日,学校总数为89家;
  • 截至第二季度结束,教室总面积同比增加了约30%,环比增加了5%;
  • K12业务营收同比增长38%,优能中学营收增长了39%左右,泡泡少儿营收以美元计算增长了35%左右,入学人数增加了约19%,海外备考业务营收同比增长了8%,VIP个性化业务现金收入同比增长约17.6%;
  • 递延收入余额为1250 .3亿美元,增长了9.9%;
  • 净运营现金流约为1.253亿美元;
  • 截至2018年11月30日,新东方拥有现金及现金等价物8.429亿美元,而截至2018年5月31日,新东方拥有现金及现金等价物9.833亿美元。此外,该公司有9460万美元的定期存款,1.7亿美元的短期投资。

 

2019财年上半年业绩亮点

  • 2019财年前六个月,新东方的营收为14.569亿美元,同比增长29.1%;
  • 修读学科辅导和备考课程的学生总数增加18.9%,约为405.61万人;
  • 运营收入1.328亿美元,同比下降10.3%;
  • 非公认会计准则业务收入为1.604亿美元,同比下降0.04%;
  • 营业利润率为9.1%,而上一财年同期为13.1%;
  • 净利润为9740万美元,同比下降40.1%;
  • 基本广告净收入和摊薄广告净收入分别为0.61美元和0.61美元;
  • 非公认会计准则净收入为2.071亿美元,同比增长18.3%;
  • 非公认会计准则基础广告净收入和摊薄广告净收入分别为1.31美元和1.30美元;

 

(2)业绩变化原因

  • “新东方的整体业务在2019财年第二季度延续了增长势头,净收入同比增长27.8%。”新东方董事会主席俞敏洪表示,K12业务仍然是新东方的主要增长动力,在第二季度收入取得约38%的显著增长。其中,优能中学取得同比约39%的收入增长,泡泡少儿收入同比增长达35%。俞敏洪认为,这主要得益于新东方高质量的教育产品组合和持续的市场需求。
  • “我们在执行‘优化市场’战略的同时,也在持续推动业务拓展计划。”新东方首席执行官周成刚介绍,新东方在现有城市合计净增了24个学习中心,并在金华建立了新的培训学校。截至第二季度结束,教室总面积同比增加了约30%,环比增加了5%。与此同时,新东方继续完善线上线下标准化互动教学系统在全国范围内K12业务中的使用,并应用到部分大城市的海外考试业务中。
  • 为了符合不提前收取超过三个月课程费用的新规定,新东方将春季学期分为了两部分,本财季招收的学生数量和收取的费用仅覆盖春季学期的上半学期。
  • 递延收入余额增加了约10%,增势较缓,因为新东方把春季学期的课程分为两部分,所以在这个财季,新东方招收学生,只收取了第一部分的学费。
  • 新东方改变了一些城市的注册窗口,尤其是泡泡少儿的注册窗口,从原来的11月推迟到了12月,这意味着新东方将一些泡泡少儿的现金收入从第二财季移到了第三财季。
  • 新东方在第二财季投入了2370万美元来优化和维护新东方的线上线下标准化互动教学系统。
  • 从本财政年度开始,新东方启动了一项试点计划,以标准化的教师教学过程,使用新东方的系统,以模块化的数字内容和方法培训优能中学的老师。
  • 截至第二财季末,包括ESL、TOEFL、SAT在内的海外备考互动教育系统已经在大多数主要城市推出并进行测试。同时,新东方还对14个城市的产品进行了标准化。
  • 本季度的资本支出为4310万美元,主要是由于在现有的学习中心新添了48个设施和进行了翻修。

 

(3)新的增长引擎

  • 2019财年新东方在优能中学业务启动了试点项目,统一教育内容和教学方法。期内成果逐渐展现,该业务的学生留存率获得显著提高。周成刚表示:“随着我们不断探索,我们计划将该实践推广到K12所有业务,以进一步完善我们的教学质量。我们相信这将为学生提供最佳学习体验,从而持续提高新东方的竞争力。”
  • 周成刚表示,新东方将继续维持对双师模式和线上K12业务(即纯线上教育平台新东方在线Koolearn.com)新产品的战略性投入。“这些举措将进一步激发三四线城市和偏远地区的用户需求,从而使我们在这些地区的业务得到快速拓展。”
  • “本季度内,我们继续提升了去年新增教学中心的教室利用率,这一点令我们倍受鼓舞。同时,我们的线下语言培训和考试辅导业务的非GAAP经营利润率和教室利用率均与去年同期持平。”新东方首席财务官杨志辉表示,新东方将继续致力于提高运营效率,通过标准化、模块化和系统化的流程,确保所有业务领域始终如一的高教学质量。
  • 新东方预计2019财年第三季度(2018年12月1日至2019年2月28日)净收入总额为7.699亿美元至7.932亿美元,同比增长25%至28%。这一预测反映了新东方目前和初步的看法,这种看法可能会发生变化。

 

(4)资本布局

  • 2018年8月,新东方投资布卡互动;
  • 2018年9月,新东方教育文化产业基金投资来Offer;
  • 9月5日,新东方助力打造雅安首个AI双师课堂,通过技术探索“过程”+“结果”的双向验证模式;
  • 9月20日,新东方外国语学校正式落户济南,学校计划于2020年秋季建成开学,共招收学生1500人左右;
  • 2018年10月16日,新东方前途出国产品体系升级战略发布会召开,以“录取力”“学术力”“就业力”三大维度为战略核心,新东方前途出国将现有产品进行了重新的整合升级;
  • 10月29日,新东方AI研究院正式发起N-Brain联盟,并基于这个全新的平台发布融合了品牌基因的“教育+AI”教育产品——新东方青少外教直播BlingABC“AI班主任”;
  • 11月19日,新东方在线正式通过港交所聆讯。

 

(5)市盈率和市值

雪球数据显示,截至美东时间1月18日16:02收盘,新东方股价为65.90美元/股,总市值为104.58亿美元,市盈率(TTM)为40.07倍,市盈率(静)为84.86倍。