摘要:从一级市场的表现来看,2018 年教育行业一级市场融资 579 起,较去年同比增长40.53%。从细分赛道来看,2018 年融资事件发生数最多的是素质教育赛道,达 134 起。二级市场上,港股共 19 家公司拟上市 / 上市;美股 6 家公司拟上市 / 上市。全年共有13 家教育公司实现了IPO。此外,流利说、尚德机构、精锐教育、朴新教育、沪江等24家机构以估值超10亿美元身家成为独角兽……更多内容在《2018教育行业年度投融资报告》中。

导语

近日,鲸媒体重磅推出《2018教育行业年度投融资报告》,该报告承载着上千组数据、五万多字文字解析;与此同时,鲸媒体精心打造的《2018-2019,历史转折中的教育行业》系列线上音频课出炉,3位行业深度观察者对过去一年以及未来一年的思考、见解浓缩其中。

报告中,鲸媒体分别对一级资本市场和二级资本市场进行了统计分析,内容包括一级市场的年度融资情况、月度融资情况、年度十大融资事件、各赛道(语培留学、早幼教、K12、职业教育、教育信息化、素质教育、泛教育类、AI 解决方案、机器人、高等教育等)十大融资案及赛道发展情况分析、教育独角兽画像等内容,同时也对二级市场 IPO 及收并购情况进行了剖析。

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报告亮点一览

一级市场:上、下半年投融资冰火两重天

(年度融资事件数、融资金额对比)

从一级市场的表现来看,2018 年教育行业一级市场融资 579 起,较去年同期的 412 起,同比增长40.53%,2018 年平均每天融资 1.59 起;融资金额高达 523.95 亿元人民币,较去年同期增长 87.79%,2018 年平均每日的融资金额为 1.44 亿元人民币。


(2018年度十大融资事件)

在报告所统计的 2018十大融资事件中,优必选以 8.2 亿美金高居榜首,美杰姆以 33 亿元人民币的被收购金额紧随其后,还有 VIPKID 完成 5 亿美元 D+轮融资,作业帮获 3.5 亿美元 D 轮融资……毋庸置疑,教育行业是一个备受资本青睐、现金流飞速流转的领域。


(2018年一级市场上下半年融资对比)

但 2018 年下半年,“资本寒冬”的气息也潜入了教育行业。月度融资数据显示:2018 年上半年一级市场的投融资事件数与金额都要高于 2018 年下半年,2018 年下半年的融资额是全年的近三分之一。但不可否认,教育行业依旧备受资本关注。

从细分赛道来看,2018 年融资事件发生数最多的是素质教育赛道,融资事件达 134 起。本报告所统计的其他(AI 解决方案、机器人、高等教育)赛道和 K12 赛道融资金额不相上下,约为 121 亿元人民币。

从融资轮次来看,早期阶段(种子轮、天使轮、Pre-A 轮)在 2018 年的融资事件数量占比为67.18%,低于 2017 年和 2016 年的早期阶段融资事件数占比。中期阶段(Pre-B 轮、B 轮、B+ 轮)总融资金额最多,为 165.86 亿元人民币,后期融资金额占比也较 2017 年有所提高。


(2018年度最活跃的投资机构)

2018 年,教育行业头部机构新东方、好未来积极进行投资布局:其中好未来对外投资 19 起、新东方 14 起。值得注意的是,互联网巨头腾讯在教育行业也出手投资了 10 起案件,与涌铧投资并列“最活跃投资人”第三的位置。

2018 教育领域前五大活跃投资机构依次是好未来、新东方、涌铧投资、腾讯、创新工场。好未来 2018年度的投资事件数为 19 起,其中参与投资的 DaDa、作业盒子、亲宝宝、海风教育、傲梦编程均为中后期轮次项目。新东方 2018 年度的投资事件数为 14 起,其中参与投资的盒子鱼、掌通家园、育学园、UniCareer 均为 C 轮轮次项目。

 

二级市场:上市热潮不减,收并购有缩水趋势

在二级市场上,这一年整体涌现集中上市热潮。在港股市场,共有 19 家公司拟上市 / 上市;美股市场有 6 家公司拟上市 / 上市。全年共有 13 家教育公司实现了 IPO。

不过,受 K12 学科辅导行业整顿、民促法送审稿修订、学前教育新规、宏观经济疲软、去杠杆等诸多因素的影响,教育概念股在二级市场的表现不尽人意。鲸媒体统计 2018 年上市的机构发现,相较 IPO 发行价,2018年12 月 31 日港市教育股收盘价平均跌幅达 23.86%,美股平均跌幅高达35.9%。

(2018年上市的公司收盘价及IPO之间的落差)

2018 年新上市 5 家美股教育公司,发行价与截至2018年 12 月 31 日收盘价落差最大的是尚德机构,股价下跌 73.57%。

二级市场收并购数量和金额也明显缩水。据鲸媒体统计,2018 年上半年,二级市场发生收并购事件47 起,涉及金额为 304.05 亿元人民币;下半年,并购事件数 32 起,金额骤降至 46.86 亿元人民币。


(2018年二级市场十大并购案)

在 2018 年 A 股、港股、美股二级市场十大并购案中,排名前三的并购事件分别是中公教育作价 185 亿元借壳亚夏汽车,三垒股份以 33 亿元收购早教机构美杰姆,文化长城以 8.8 亿元收购河南最大驾校河南成功文化产业集团有限公司及系统集成商北京众诚天合系统集成科技有限公司。

在民促法日臻完善的背景下,A 股市场掀起并购潮,早幼教和职业教育成为收益较大的赛道(注:2018年底出台的学前教育新政堵死了幼儿园上市的大门)。2018 年,在港股和美股,分别有 8 家和 5 家教育企业IPO,如精锐教育在赴美上市之后,启动了并购整合模式,收购启迪巨人教育,拟据此进军北京市场和发力班课业务。

港股上的几大民办高校集团如新高教、民生集团等也通过“买买买”模式收割民办高校市场。在前十大并购案中,A 股上市公司涉及的收并购占比达到 60%,其次是港股,占比为 30%。

 

教育独角兽画像:线上应用层独角兽来势汹涌

鲸媒体以最新一轮融资金额作为主要评判依据,按照“2000 年前后成立,有‘互联网 +’及科技属性,且估值达 10 个亿美元的项目定义为独角兽”的判断标准,梳理了包括流利说、尚德机构、精锐教育、朴新教育、沪江、新东方在线等 24 只独角兽,它们大多集中在 K12、泛教育、语培留学赛道,其中K12 赛道名列第一,占比达 37.50%。在2018 年上市的教育机构中,不少已经跻身教育独角兽。

(教育独角兽画像)

我们将八大赛道(早幼教、K12、语培留学、素质教育、职业教育、信息化、泛教育、其他)按照 to B、to C 的商业模式进行分类。在本报告中,我们将提供给幼儿园、K12 学校及高等院校等的教育信息化服务、智慧教育服务都统称为信息化,因此,家园互动系统与工具不属于本报告早幼教赛道统计范围,而归属于信息化。本报告职业教育部分主要指非学历类职业教育。我们将民办学校中的大中专、职高、本科教育归为“其他”赛道。

to B 模式面向的客户主要包括体制内的公立幼儿园、K12 公立校、高等院校等,以及体制外的民办幼儿园、培训机构、国际学校和高等院校等。在 to C 模式中,早幼教、K12、语培留学、素质教育及职业教育涉及的领域受众广泛,从各自赛道出发,甚至向产业上下游延伸扩张、向其他赛道拓展。


(教育产业图谱模型)

除上述数据呈现外,本报告还诠释各个赛道的挑战、机遇和发展趋势,基于机遇、挑战和趋势特点,并结合细分领域竞争激烈程度、创新程度、用户规模体量、市场信心等因素,我们搭建了“创业利好指数模型”,供诸位从不同维度了解各个赛道。


(早幼教赛道创业利好指数)

以上图“早幼教赛道创业利好指数”(满分5分)为例,我们将早幼教赛道商业模式分为to B和to C,经过综合评估得出每个细分领域的最终分数。

总体而言,教育行业未来五大趋势涉及五个方面:教育本质和口碑营销催生新机遇;素质教育和应试教育的界限日渐模糊;科技加持教育,小步试错、新应用陆续落地;体制内和体制外持续融合;行业集中度提高。

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