纪源资本于红：投资标的锁定“大用户、高频率、长周期”
摘要：纪源资本执行董事于红在GGV五年时间只投资了10家公司，但是投出了作业帮、运满满、Musical .ly、酷家乐、小站教育等5家独角兽和准独角兽公司。纪源资本有哪些投资偏好？于红又有怎样独特的投资视角？
导语
今年10月，成立18年的GGV纪源资本宣布完成总额18.8亿美元的基金募集。作为一家老牌基金，自2000年成立至今，纪源资本已经累计投资296家公司，其中独角兽公司56家，33家IPO。
在教育领域，纪源资本投资布局了作业帮、流利说、小站教育、吾好、小步教育、考拉阅读等项目，其中流利说、作业帮已经成为行业独角兽。纪源资本所投资的流利说在今年9月在美上市，成为“人工智能+教育”第一股。
纪源资本执行董事于红长期关注电商、教育、移动医疗等投资领域。于红擅长逻辑，又是计算机专业出身，在投资中，她会以“大用户、高频率、长周期”为基础，寻找不同行业的优秀标的。
于红表示，自己在投资方面看的比较多，出手相对少。于红在GGV五年时间只投资了10家公司，但是投出了作业帮、运满满、Musical.ly、酷家乐、小站教育等5家独角兽和准独角兽公司。
纪源资本有哪些投资偏好？于红又有怎样独特的投资视角？
倾向发展潜力大、市场空间大的赛道
Q&A
鲸媒体：纪源资本比较偏爱的赛道有哪些？
于红：在教育投资赛道选择上，我们倾向发展潜力大、市场空间大的赛道。K12属于刚需领域，规模比较大，是我们重点关注的赛道。在K12领域，我们投资过作业帮，这是一家平台级的公司，未来还有很高的成长空间。我们也在关注素质教育领域，这个领域的公司必须要找到通用级的解决方案，用技术和产品提高效率，而不单纯靠线下人力解决问题。
一项生意和一个伟大事业之间的区别是：有需求存在的地方都会产生生意，但是想要做成一个伟大事业，需要业务快速发展和可规模化复制，这样才有机会成为一家百亿美金市值的公司。我们看教育公司时，也会希望是这样的成长路径。
Q&A
鲸媒体：之前看咱们九宫格里面有一个关于练习的维度，这是挺有意思的一点，您怎么看这个维度？很多人会把教、练这些维度都放在一起，觉得要覆盖这些维度，才是一个比较好的公司和模式，但咱们却分得很细，把每个环节都拆分，然后研究。
教育投资九宫格
于红：看问题的不同角度，取决于看的时间和视角。投天使阶段、早期和后期等不同阶段的投资人，方法是不一样的。
我一直觉得 “早期看需求，长期看壁垒”。PE阶段的投资人，可能会觉得，如果还在看需求的话，那这家公司不见得会成为一家特别伟大的公司。但是对于一个早期的投资人而言，一定要看的，是需求。
五年之前，在线教育市场才刚刚起步，当时的创业公司都处于0到1的阶段。那个时候，我们就在思考在线教育的切入点是什么？
我们的判断是，要重点关注从练习出发的公司。对于学生来说，练习的应用场景是最简单的，学生可以自己做好，不涉及老师，也不涉及付费场景；同时学生在练习的过程中可以积累数据，这些数据对于公司长期来看是有重要价值的。练习维度就像是一把刀，可能比较薄，但是可以一刀切，覆盖全部的用户需求。
从练习维度切入的教育公司具备“大用户量、刚需场景、积累数据建立长期壁垒”这三个重要的投资维度。考量了这三个因素，我们选择了投资作业帮。作业帮这家公司从练习场景切入，提供辅导，通过辅导环节去变现。所以到今天大家看的更多都是辅导本身了。
Q&A
鲸媒体：您提到在线教育需要关注这些指标：用户的在线时长、完课率、DAU/MAU、ARPU、留存率、获客成本等，在关注的那么多指标里面，如果让您按照重要性排列，您会怎样排序呢？
于红：任何一个大平台都有三个特点，大用户、高频率、长周期。我们为什么选择关注K12？是因为它满足大用户的场景；为什么是练习？因为它满足高频率练习的特点，需要经常去做；为什么还是K12？因为满足长周期的特点。基于这个认识，不单单是投资教育行业，我也会从其他行业去寻找满足这几个特点的公司来进行投资。
Q&A
鲸媒体：在线教育这几年获客成本越来越高，您也曾经提出说要建流量池。在获客方面，您有什么建议或者思考？
于红：流量池其实只是一个间接的概念，对在线教育来说，最重要的其实还是品牌。[鲸媒体注：于红曾提出，在线教育公司成功因素在于：流量×转化率×用户最终价值。]
在线教育成功的要素
品牌有两个维度，第一点，从时间维度来看，也就是增加用户跟你在一起的时间，第二点，从结果维度来看，需要帮用户实现好的学习成果。
增加用户与你在一起的时间，用户与你在一起花的时间多了，他就会觉得你的平台好、有价值。反之，就说明你的产品对用户没什么用，比较难建立好感。
那么如何增强时间和结果维度呢？从结果往前倒推，品牌需要具备好的内容或者好的工具。提供好的内容，对用户学习有价值；或者提供好的工具，对用户的学习效率有提升。具备这两方面，用户就会花时间在你的平台上，对你的平台就更加信任，然后平台上就会有衍生出更多在线课程的可能。
知识付费催生父母教育市场崛起
Q&A
鲸媒体：从2013年涉足教育到现在，纪源资本在教育行业的探索有没有经历哪些坑或者取得哪些经验？
于红：我们现在也在重点关注零到六岁阶段，包括面向素质教育的产品和面向父母教育的产品。
面向父母教育的产品很重要，受众面也更广。对于孩子来说，孩子一直处在成长阶段，每一年甚至每个月孩子都属于不同的受众群体，这就导致对教育产品的要求非常高，公司打造的不是同一款产品，而是多款产品。
但是对于家长就有所不同，受众始终是同一批家长。所有的家长肯定都是没有经过培训就上岗了，我们也看到一个趋势，很多家长都开始主动学习育儿知识，怎么教育孩子是大家更加看重、并且愿意为此付费的。所以我们才投资了小步亲子这个项目。
Q&A
鲸媒体：我们在年初就预测过家庭教育、亲子教育很可能会火起来，最近好像确实是有一些项目慢慢出现了，可能是因为消费升级或者知识付费的原因，以致于大家的付费意愿越来越强了。
于红：以前大家是不太愿意为内容付费，但是现在大家的消费行为已经开始慢慢发生改变，有相当一部分的人群已经愿意为内容付费。
大家对家庭教育一直是有比较强的需求的，但是之前市场没有出现非常好的面向家长教育的商业模式，而现在的知识付费就给家长教育提供了比较好的学习形式。
Q&A
鲸媒体：您如何看待现在关于资本寒冬的说法？
于红：整个资本行业是存在周期的。由于经济规律，资本市场有起有伏，但是创业者的业绩起伏往往和资本行业的周期是不吻合的。创业者应该是在资本比较好、业务也比较好的时候去融资，但如果两者取其一，还是优先资本比较好的时候，不要等到觉得业务也非常好了再出去，因为观察大环境更重要。从目前的整体情况来看，虽然处于资本寒冬阶段，在线教育是属于比较火热的几个赛道之一，价值聚焦点就集中在了这里。
Q&A
鲸媒体：在这个阶段里，纪源资本会加注教育领域吗？
于红：我们从2013年就开始看教育，那个时候看教育的基金不是特别多。但我们从那个时候到现在，一直保持看的态度。我们不会等到赛道火了再去关注、投入，更多的其实是基于本身的价值判断。
Q&A
鲸媒体：纪源资本这几年的投资节奏怎么样？哪一年的投资数量是比较多的？
于红：纪源资本一直保持比较稳健的投资节奏，市场比较火的时候，你要沉得住气。引用一句话：“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”。
我们有自己的投资节奏，只不过现在的资金体量要比之前大一些，与资金体量相对应，投的项目相对来说数量可能也会多一点。
Q&A
鲸媒体：现在在线教育挺火的，但资金链断裂、融资困难等情况也时有发生，也有人说在线教育已经是红海了，您如何看？
于红：我觉得企业发展有各自的周期，不是说处于红海的企业就破产，处于蓝海的企业就不破产。蓝海本身也面临着很多的问题，也有可能会经营不善，或者面对很多的挑战。
现在很多的模式本身不见得就是一定有问题的，可能跟公司的团队、执行力、业务发展相关。
Q&A
鲸媒体：一个创业者想进入一个领域的话，如何区分红海和蓝海？
于红：我觉得最重要的一点就是，这个行业里是不是有很多人在做同样的事，如果有很多人在做同样的事，就说明竞争很激烈，同时也说明进入这个行业的壁垒比较低。
如果只有极少数的人在用同样的方法做事情，要不就是这个行业的行业壁垒比较高，要不就是这个行业还是属于一个价值洼地。当然还有第三种可能就是此路不通。
Q&A
鲸媒体：我们会看重怎样的教育行业创业者？
于红：首先从底层来说，我们会比较看重创业者战略推演能力。在切入一个行业的时候，创业者要懂得分析哪里才是最好的切入点，以及如何演化公司发展的战略格局，走一步看三步。
其次创业者要具备领导力或者影响力，能够组建一个非常好的团队。
在教育行业，我觉得创业者要有工匠精神。从长期来看，教育的壁垒其实是在品牌上。创业者要拥有工匠精神，才能够把质量看得足够重要，公司才能够做得好。
拓展阅读
1、启明创投周凌霏：AI要解决重人力、低附加值，不是教育企业的“催化剂”
本文为鲸媒体原创文章，如需转载，请联系微信ID：jmedia01 获取授权，否则鲸媒体保留追究相应责任的权利。
支付宝扫一扫
