摘要:2018年10月22日,新东方董事会授权了一项针对新东方普通股的股份回购计划,回购金额最多为2亿美元,期限为2018年10月29日至2019年5月31日。

鲸媒体讯(文/浪子)今日,新东方公布了2019财年Q1业绩,财报显示,新东方2019财年Q1净收入约8.6亿美元,同比增长30.1%;归属于新东方的净利润约为1.23亿美元,同比减少22.2%;学生报名人数约为173.53万人,同比上升13.2%。

截至2018年8月31日,新东方学习中心总数达1100家,与去年同期相比净增201家(2017年同期学习中心总数为899家),与上季度相比净增19家。截至2018年8月31日,学校总数为88家。

此外,新东方还发布了股份回购计划,据悉,2018年10月22日,新东方董事会授权了一项针对新东方普通股的股份回购计划,回购金额最多为2亿美元,期限为2018年10月29日至2019年5月31日。这一股份回购计划将授权公司根据10b5-1计划,通过现行市场价格、场外协商交易、大手交易或根据适用规则及条例的其他合法方式,在公开市场同时回购其ADS(美国存托凭证)或普通股。股份回购的时间及规模将依市场条件、公司ADS的交易价格及其他因素决定。新东方董事会将定期检查股票回购计划,并可能相应地授权调整该计划的条款和规模。新东方计划使用公司的可用现金余额为该计划下的股份回购提供资金。

 

(1)业绩关注点

  • 2019财年Q1,新东方净收入约8.6亿美元,同比增长30.1%;
  • 归属于新东方的净利润约为1.23亿美元,同比减少22.2%;
  • 运营利润约为1.61亿美元,同比增长0.2%;
  • 运营成本和费用为7.004亿美元,同比增长40.0%;
  • 收入成本同比增长36.0%至3.67亿美元;
  • 销售和营销费用同比增长34.4%至9930万美元;
  • 一般费用和管理费用同比增长49.8%至2.34亿美元;
  • 递延收入余额为11.467亿美元,比上年同期增长23.3%;
  • 2019财年Q1,学生报名人数约为173.53万人,同比上升13.2%;
  • 截至2018年8月31日,新东方学习中心总数达1100家,与去年同期相比净增201家,与上季度相比净增19家,学校总数为88家,教室总面积同比增长约34%,环比增长约3%;
  • 2019财年Q1期间,新东方的教室利用率比去年同期下降了50的基点,是因为这几个季度以来新的学习中心不断开放;而在留存率方面,泡泡少儿的留购率接近了90%,优能中学在75%左右。

 

(2)业绩变化原因

  • 新东方董事会主席俞敏洪表示,第一季度的收入增长主要得益于最近两个季度学生报名人数的稳定增长,截至2018年8月31日的两个季度内,学生报名人数同比增长达28%。“K12业务是我们的主要增长动力,期内持续发展并取得约49%的收入增长。”
  • 优能中学和高中课外辅导业务营收本季度增长49%,入学人数同比增长约18%,泡泡少儿本季度营收增长约48%,入学人数增加了12%。此外,海外备考和留学咨询业务营收同比增长约5%,VIP个性化业务营收增长约达34%。
  • 在定价方面,每个学生付费,同比增长约14%,部分原因是由于夏季课程时间增长。每小时的课程价格同比增长约3%,优能中学增长了约9%,泡泡少儿增长约4%,海外留学业务同比增长10%。
  • 新东方首席执行官周成刚认为:“这一季度,我们在现有城市增设了18个学习中心,并在义乌开设一所培训学校。截至第一季度,我们的教室总面积同比增长约34%,环比增长约3%。除此之外,我们还在本季度进行了大规模的夏季推广活动,在39个城市主要针对即将进入初中的初一新生提供多个科目的低价试用课程。期间,试用课程的学生报名人数达到76.2万人,同比增长37.5%,学生回头率也同比提升。同时,我们也继续推动线上线下标准化互动教学系统在核心线下业务中的使用。”
  • 新东方首席财务官杨志辉表示:“在第一季度,由于大规模的夏季推广造成一定的成本压力上升,我们在线下语言短期培训与考试辅导业务的非GAAP运营利润率同比下降了约110个基点。”

 

(3)新的增长引擎

  • 新东方首席财务官杨志辉表示,对于线下语言短期培训与考试辅导业务,新东方计划在2019财年进一步增加20-25%的总教学区面积,包括新建学习中心和扩大现有城市K12业务现有学习中心的教室区域。此外,新东方目前已经覆盖了70多个城市,还计划在今年进一步向大约10个新的三四线城市推出双师学校。
  • 新东方还将持续专注于增长与成本控制之间的平衡发展,并致力于提升学校教室利用率。杨志辉表示:“在纯线上教育平台新东方在线Koolearn.com方面,我们也将维持对纯线上K12中小学全科课后教育服务的投入,通过一系列新举措将业务拓展到更多偏远地区,把握市场机遇。”
  • 针对纯线上教育平台新东方在线Koolearn.com,新东方将维持对纯线上K12中小学全科课后教育服务的投入,通过一系列新举措将业务拓展到更多偏远地区,覆盖更多三四线城市的学生,并在在线教育领域获得更多的市场份额。
  • 新东方将继续利用线上线下整合投资,为线下语言培训和备考提供服务,将重点对K12业务线上线下标准化互动教学系统进行产品优化和维护,继续对海外备考业务线上线下标准化互动教学系统进行改造和推广。与上一财年相比,2019财年的支出将适度增加。此外,新东方将继续投资新的项目,包括内容开发、教师招聘和培训,以及纯在线K-12课后辅导业务和Koolearn.com平台的销售、营销。
  • 新东方一直注重对于新产品的开发,其中,斯林姆课程是一个高端课程,不仅针对英语,还包括编程、科学等课程,除了传统课程之外,类似的新课程是市场需求。尽管斯林姆课程目前处于早期阶段,但发展十分迅速。
  • 新东方预计2019财年第二季度(2018年9月1日至2018年11月30日)的总净收入将在5.855亿美元至5.864亿美元之间,同比增长幅度为22%至26%。如果不考虑人民币与美元汇率潜在变化的影响,预计2019财年第二季度的预计收入增长率将在27%至31%之间。

 

(4)资本布局

  • 2018年10月16日,新东方前途出国产品体系升级战略发布会召开,以“录取力”“学术力”“就业力”三大维度为战略核心,新东方前途出国将现有产品进行了重新的整合升级;
  • 9月20日,新东方外国语学校正式落户济南,学校计划于2020年秋季建成开学,共招收学生1500人左右;
  • 9月5日,新东方助力打造雅安首个AI双师课堂,通过技术探索“过程”+“结果”的双向验证模式;
  • 8月29日,新东方教育科技集团旗下专注STEAM教育的斯林姆国际教育与华为终端在北京华为研究所签署战略合作协议;
  • 8月,新东方领投顶思
  • 8月10日,新东方正式启动新东方教育文化产业基金;
  • 7月26日,新东方与加拿大数字化教学研究中心签署了战略合作伙伴协议,同时对外发布了新东方留学考试国际名校预科项目;
  • 7月17日晚间,新东方在线于港交所递交上市招股书,正式宣布赴港上市;
  • 6月6日下午,新东方举行“东方坐标学院发布会”,新东方创始人俞敏洪宣布东方坐标学院正式成立。

 

(5)市盈率和市值

雪球数据显示,截至美东时间16:02,新东方股价为62.84美元/股,总市值为99.72亿美元,市盈率(TTM)为33.60倍,市盈率(静)为36.11倍。