摘要:鲸媒体从新东方官网了解到,新东方2018财年Q2净利润的大幅下降的原因是,公司将共计150万股限售股本于2017年10月授予给雇员及董事,造成的相关经营成本和费用的股份支付总支出为930万美元,同比增长330.2%。

鲸媒体讯(文/宛青)1月23日,新东方公布了截至2017年11月30日的2018财年第二季度财务业绩:2018财年Q2净收入逾4.67亿美元,同比增长36.9%;归属于新东方的净利润为430万美元,同比下降58.7%。

鲸媒体从新东方官网了解到,新东方2018财年Q2净利润的大幅下降的原因是,公司将共计150万股限售股本于2017年10月授予给雇员及董事,造成的相关经营成本和费用的股份支付总支出为930万美元,同比增长330.2%。

 

(1)业绩关注点

  • 2018财年Q2净收入逾4.67亿美元,同比增长36.9%
  • 该季度运营亏损约为1310万美元,去年同期运营利润约为20万美元;
  • 归属于新东方的净利润为430万美元,同比下降58.7%
  • 2018财年Q2学生报名人数约为187.71万元,同比上升43%;
  • 截至2017年11月30日,学习中心总数达940家,与去年同期相比新增151家(2016年同期学习中心总数为789家),与上季度相比增加41家。
  • 截至2017年11月30日,学校总数为82家。
  • 新东方现有19个城市内合计净增加了34个学习中心,并正式进入银川、绍兴和湖州,在新建的三家学校和三个学习中心推出双师模范课堂。从2016年7月以来,新东方已在13个已有城市和10个新城市试行新型双师课程。
  • 第二季度,净利润率同比下降幅度自上季度的280个基点缩窄至70个基点,同时非GAAP运营利润率同比下降幅度亦自上季度的390个基点缩窄至150个基点。
  • 新东方K-12领域在第二季度收入同比增长约47%,学生人数增加约52%。
  • 优能中学业务收入同比增长约44.9%,入学人数同比增长了48.6%。泡泡少儿英语业务收入同比增长50.8%,入学人数同比增长了55.1%。(目前1/3的泡泡少儿收入来自非英语课程,数学和语文,但是这部分收入会比英语收入增长的快)。
  • VIP业务在第二季度的收入同比增长约19.4%。
  • 新东方在线于第二季度实现净收入2820万美元,同比增长约59.6%,其中注册用户为70.96万人,付费用户增加约23%。“多纳学英语”APP在第二季度末录得下载量超过7350万次。“乐词”APP在第二季末用户超过710万。
  • 分析师会议透露,该季度新东方的海外考试培训业务增长约15%,国内考试培训业务增长约20%,成人英语业务下降5到10%, 酷学网增长超过50%。

 

(2)业绩变化原因

  • 收入上的稳定增长主要得益于学生报名人数的增加。
  • 新东方董事会主席俞敏洪认为,“主要业务部门势头强劲,净收入增长加速达到36.9%,再次超出预期。同时,季度末递延收入约为11.4亿美元,同比增长48.7%令人备受鼓舞。”
  • 新东方CEO周成刚补充道,“在‘优化市场’战略的指导下,我们坚定不移地推动业务拓展到更多具有强大增长潜力的城市,并寻求具有更高运营效率的市场。”
  • 新东方还在香港收购了一家幼儿园,希望将其学前教育服务推广至中国的主要城市。
  • 截至第二季度结束,新东方教室总面积同比增加了约38%。
  • 此外,新东方持续发展O2O双向互动教学系统,成功吸引并留住更多学生,这也对第二季度的业绩有显著贡献。
  • 鲸媒体从新东方官网了解到,新东方2018财年Q2净利润的大幅下降的原因是,各项支出涨幅都高于收入涨幅;公司将共计150万股限售股本于2017年10月授予给雇员及董事,造成的相关经营成本和费用的股份支付总支出为930万美元,同比增长330.2%。
  • 新东方在财报分析师会议上透露,该财年夏季入学学生有55.4万人,有近50%留存率进入了秋季课程。
  • 本季度新东方投资了1870万美元在线上系统,原来的预算是1400万美元。“公司从三年前开始投资线上系统,去年投资了约5500万美元,前年投资了3900万美元。对于线上系统的更多投入为公司带来了更高的留存率,同时提高了教学质量,学生和家长的满意度。公司计划对于2018财年投资6000-7000万美元在线上系统上,因为公司认为这个投入是值得的。”

 

(3)新的增长引擎

  • 在各大城市,新东方继续推出针对雅思、托福和SAT等海外考试的O2O标准化辅导系统。
  • “由此验证我们的战略能够使我们成功吸纳新学生,有效提高学生回购率并持续扩大规模。我们相信新东方将会获得更多的市场份额并进一步巩固我们的领先地位。”周成刚表示。
  • 新东方CFO杨志辉表示,“尽管第二季度通常是一年中的淡季,但相比于上一季,我们仍于期内成功提升了设施利用率,这亦有助于减轻业务持续扩展带给利润率的压力。我们正从前几个季度对利润率的冲击中逐步恢复。”
  • “我们将持续致力于提高成本效益及设施利用率,从而驱动收入与利润的提升,同时,我们也依旧相信利润率所面临的压力将在接下来的时间里逐渐减轻。随着我们继续推进扩张战略,我们将愈发受益于规模效应,并为我们的客户及股东创造长远的价值。”杨志辉说。
  • 新东方在财报分析师会议上透露,公司将继续扩大线下网点,计划增加20%的学习中心(主要对于K12业务),计划进入2-4个新城市;向5-10个三四线城市引进双师课程。
  • 在接下来Q3、Q4,总计计划开50-80所新学习中心,加上Q1、Q2开的85所学习中心,整个财年预计在150-170所左右。下一个财年的预算还未完成,但是扩张速度在20-25%,在现在的基础上估计不会超过30%。(一个新开学生中心通常 5-8个月可以盈亏平衡。)
  • 新东方前五大城市分别是北京、上海、西安、武汉、杭州,收入占比46%,过去12个月中收入增速是37%。北京现在有105个学习中心,上海56个,广州32个,西安25个。“现在公司已经进入70城市,目标是进入100个以上城市,大多数会以双师课堂的形式进入。对于已经进入的城市其实也有很大的空间,以北京为例目前北京有105个学习中心,但是公司认为北京最大的承载量是150个左右。”

 

(4)资本布局

  • 2018财年Q2新东方在香港收购了一家幼儿园。
  • 2017年11月19日,英语在线教育产品和服务商爱乐奇(ALO7)宣布公司已完成总额高达3750万美元(约合2.48亿人民币)的D轮融资。由君联资本领投,上海国和、UG Investment参投,C轮投资人高通,新东方和伟高达再次追加投资。
  • 2017年11月,留学生租房平台异乡好居(Uhouzz)已完成1400万美元B轮融资,由美国TransLink Capital领投,新东方等老股东跟投。
  • 母婴内容电商百宝新媒体2017年底宣布,公司已于10月份完成1.4亿元B轮融资,由A股上市公司拉芳家化、美股上市公司新东方联合投资。

 

(5)市盈率和市值

  • 财报发布当天,根据新浪美股数据,新东方股价98.94美元,市盈率64.67倍,市值155.27亿美元。
  • 新东方预计2018财年Q3的总净营收将在5.911亿美元至6.402亿美元,同比增长35%至38%。