摘要:哒哒英语宣布于2017年12月完成1亿美金C轮融资,投资方为老虎环球基金(Tiger Global)和好未来。由于对冲基金老虎基金与好未来的入股,让哒哒英语的C轮融资事件有了更多遐想。这支著名的对冲基金不禁让人们猜测,哒哒英语是否已经将上市计划提上日程?对在线教育赛道又会有哪些影响?

(文/乔木、琴不白)2018年伊始,继掌门1对1、海风教育等在线教育公司获得大额融资之后,在线外教领域也迎来了新的战火,业内传闻哒哒英语被好未来收购一事也被真相打破,哒哒英语宣布于2017年12月完成1亿美金C轮融资,投资方为老虎环球基金(Tiger Global)和好未来。

由于对冲基金老虎基金与好未来的入股,让哒哒英语的C轮融资事件有了更多遐想。大家普遍对老虎基金的印象是,看准一个风口赛道多点下注,投资互为竞品的公司。老虎基金曾经在新东方和好未来上市前对其进行投资,目前新东方和好未来已成为中国市值最高的上市教育企业。在教育领域老虎基金还曾跟投过作业帮、一起作业等K12在线教育机构。

哒哒英语是否已经将上市计划提上日程?对在线教育赛道又会有哪些影响?

 

1 、老虎基金在“互联网+教育”领域如何下注?

老虎基金由投资风格凶狠的朱利安·罗伯逊创立,在中国市场上,从其斩获的优质项目中就可以看出其嗅觉之灵敏,有业内人评价其“哪里火就投哪,看好哪个领域就会使劲在这个领域里面掘金”。在电商领域,老虎基金选择了阿里与京东这对竞争对手进行投资,此外,它还投资了唯品会和当当;在同城信息服务领域,58同城和赶集网的血腥合并背后就有老虎的獠牙——但是同一赛道多点下注不代表没有取舍,如果哪个企业后继乏力,它就会使出浑身解数做到全身而退。在旅游领域,作为对冲基金的老虎基金就狩猎了携程、艺龙、途牛;在出行领域,由于其持有滴滴快的(最早是快的打车)的股份和Uber的股份,在滴滴和Uber中国合并中起到了关键作用。

虽说老虎基金在电商、打车软件、信息服务、旅游等领域都有多点下注,但并不是毫无技巧地广撒网,老虎基金往往会挑风口赛道下手,所以本次重金投资在线外教英语机构哒哒英语似乎也是同样的道理。我们也不免猜测,如果老虎基金入局少儿在线外教,是否也释放着这样的信息:它还将在少儿在线外教继续下注,寻找另一个狩猎对象?

目前少儿在线外教几大玩家已经出现分化:虽然2017年51Talk在上市一周年之际升级了在线少儿英语品牌“哈沃美国小学”(HelloWorld),但51Talk已战略转向攻占二线以下市场,主打K12领域菲律宾外教线上一对一,并孵化线上北美外教小班业务;而VIPKID低调试水小班产品,但依旧主打原有北美外教一对一业务并融入更多人工智能元素,同时还推出了少儿领域的对外汉语一对一业务;abc360则剥离成人业务,在2016年就尝试转型少儿线上小班,于2017年推出兰迪学科英语品牌;而哒哒英语主打欧美一对一外教,在一对一模式下固定外教的做法与其他几家有所不同,客单价偏高;2017年1月,iTutorGroup旗下青少年在线外教品牌vipjr,还推出了除英语以外的数学、托福雅思课程。

很早之前,老虎基金就看好中国互联网,最早涉足互联网教育应该是投资了提供网络学历教育服务的弘成教育。弘成教育也在诸如IDG、老虎基金等美元基金与投资方的推动下,于2007年在纳斯达克上市。

老虎基金似乎很偏爱K12赛道,目前已投资了少儿在线外教、课外辅导和作业平台这些更为细分的领域。2014年,老虎基金参与投资了连接K12校内外作业平台一起作业的C轮融资,而后在2017年跟投了作业帮C轮融资,当时作业帮已经从题库类产品转型为K12课外辅导在线教育机构。

而本次获投的哒哒英语,也可归属于K12赛道中的1对1细分领域。1对1在少儿英语、课外辅导等细分市场上门槛较低,现金流相对好看。2017年以来在K12在线1对1领域有不少公司获得大额融资,例如猿辅导获1.2亿美元E轮融资、作业帮获1.5亿美元C轮融资、掌门1对1获1.2亿美元D轮融资、海风教育获数千万美元C轮融资等;拿到融资之后,这些公司面对日益激烈的行业厮杀,也纷纷开始打磨教学产品、重视老师的培训,与时俱进使用AI、VR技术等。

尽管竞争激烈,不少玩家仍在不断涌入,如从题库产品转攻线上1对1的学霸君1对1、阿凡题1对1等;由O2O家教平台转型在线1对1的轻轻家教和选师无忧等,以及线下机构孵化的在线1对1平台嗨课堂等,虽处于不同的起点,但又“殊途同归”。

行业玩家的趋之若鹜让赛道的热度也随之大涨。曾有投资人分析称,K12在线教育是中国目前增长最快、最具潜力的领域之一,预计1对1辅导行业在未来五年的年增速将会达到20%,并超过4000亿人民币的市场规模,而随着移动互联网的成熟,线上占比将很快超过10%。

无论结果究竟如何,老虎基金估计都打好了算盘,不管这些教育公司谁笑到最后,老虎基金都可以笑看风云,坐收渔人之利。

 

2、哒哒英语将上市计划提上日程?

有业内人士认为,在少儿英语赛道中,大额融资的频频出现,不仅证明了市场空间很大,渗透率和集中度还可以继续提高,在VIPKID去年拿了2亿美元融资之后,哒哒英语能融得1亿美元,某种程度上也能说明其数据并不难看。对于K12在线少儿英语的行业玩家来说,获客成本、现金流、净利润一直是痛点。那么哒哒的成绩单是否过关?

据公开资料显示,2016年底,哒哒英语曾披露相关数据,称当时已有付费学员数万人,注册用户10多万人,客单价水平在2万元左右,大部分学员月均上课量在12节以上。

而在2017年,哒哒英语CEO郅慧透露,哒哒英语的年课程价格为18612元,平均客单价为2万元,每月新增学员超6000人。

媒体以此推算,哒哒英语月营收可达1.2亿元,年营收接近15亿元。不过,后来哒哒英语的负责人曾表示,计算一个公司的年营收并不能采用成倍的算法,哒哒英语也从未公开过营收数据。前不久,根据哒哒英语创始人郅慧公布的数据,哒哒英语的确认收入在2017年实现了600%的增长,学员每月固定消课8节以上。

如果哒哒运营数据较为乐观,老虎基金此时进入不免让人联想到上市的一步。

上图数据显示,在这8家公司中,从老虎基金进入,到其登陆公开资本市场,时间相差在3-20个月左右。在教育领域的上市案例中,新东方获得老虎基金投资是在2005年3月,在美国上市是在2006年9月,相隔18个月。好未来获老虎基金投资距其上市13个月。从上市的准备周期来看,20个月也差不多足够。再来看看,老虎基金投资哒哒英语的时间点,我们大胆猜测,或许哒哒已把上市提上了日程?

对于考虑去国外上市的公司来说,获得美元融资无疑是一个有利条件。据了解,由于老虎基金是一支美元基金,无人民币基金,哒哒英语已架设了VIE架构,赴美上市似乎也只差一步之遥了。

过去一年里,哒哒英语动作不断:情人节公布新的代言人孙俪,2月中旬宣布正式推出托福、雅思口语课程;3月宣布成为国际学术英语考试PTE旗下少儿英语考试体系成员之一; 5月推出“暑期思维导图夏令营”方案;7月宣布与北美儿童读物出版商Highlights达成战略合作……

几乎每个月哒哒英语都会“刷存在感”,在感叹K12市场厮杀白热化的同时,这是否也是哒哒英语在为步入公开资本市场造势呢?

本文主要从老虎基金的角度分析了哒哒这轮投资背后可能存在的隐秘信息,而从另一个投资人好未来的角度看,投资意图很明显——好未来的投资版图中在线少儿外教赛道终于布了棋。好未来旗下孵化的在线外教业务与当下最火的几家比起来可以说是过于低调和保守,亦错失了市场先机,如果好未来真要在这块业务上加码,单单靠投资恐怕是不够的,未来进一步增资加大股权比例也是有可能的——这恐怕也是此前传言的由来。当然传言的刻板印象效应可能会造成“哒哒已经纳入好未来旗下”这样的外部认知,不利的影响是可能会堵住一些潜在投资方的门,这或许又折射出行业竞争中的刀光剑影。

 

延伸阅读:

老虎基金,这支来自国外的基金频频出现在中国各大互联网领域巨头的投资人名单中,它是怎样在中国互联网界翻云覆雨的?

2015年4月,58同城宣布了与赶集网合并的消息,对于已传出“绯闻”长达两年的两家公司来说,这一段婚姻实在不易,还要得益于老虎基金的“牵桥搭线”。

正如58同城姚劲波所言,“两家公司走到一起是双方投资人共同支持的结果,每个投资者在每家公司都持有相应的股份,最后的整合以及最终签字,合并结果是得到所有投资人祝福的。”

据当时资料显示,合并前夕,老虎基金刚刚增持了58同城的股票,而它也是2014年赶集网的资方之一。58同城与赶集网的合并那一夜,双方在三里屯的威斯汀酒店里闭门不出整整20个小时,不眠不休的20个小时里,谈判车轮战不断有人几近崩溃。

老虎基金不仅促成了58同城和赶集网的合并,它在互联网资本市场上更是“为所欲为”。

2003年时,老虎基金投资了当当网。2004年,老虎基金在当当网的二轮风险融资时投入了1100万美元,当当网2010年在纽交所上市时,老虎基金已持有34.5%的股份。上市的第二年,老虎基金便联合另外三家投资机构IDG、DCM、摩根史丹利清空了持有的当当全部股份。按照当时当当16美元/股的发行价,老虎基金可获高达16倍的投资回报。

当当和老虎基金此前还有不少故事:2003年当当创始人李国庆曾提议股东奖励创业股份,以及增值股份分发给管理团队,但遭到投资人股东反对,李国庆遂提出辞职。不过老虎基金却是支持李国庆的一方,它此前已提出可以给予18%的创业股份。由于其他投资人翻脸。老虎基金表示可以把本次给当当的投资额全部给李国庆夫妇,让他们新创一家和当当一样的公司,这又令其他投资人大为紧张。此后经过复杂的博弈,其他投资者顺从了李国庆和老虎基金的提议。

除当当外,老虎基金对中国诸多举足轻重的互联网公司都有过投资。它不仅持有阿里的股票,还握着京东的股票,还曾投了腾讯、奇虎360等。

 

拓展阅读:

K12在线1对1“厮杀盘”,曲折转型之路为哪般?

这位追求完美的女老板要推在线英文STEM课程了

2010 VS 2017,美国市场迎来新一波教育中概股上市潮?

2017半年净利超去年全年,10岁瑞思能否抢滩“少儿英语第一股”?