摘要:易第优(北京)教育咨询股份有限公司(简称“易第优”)拟挂牌新三板,招股书显示,2014年、2015年和2016年1-2月,易第优的营收分别是2223.39万元、6356.34万元和1328.01万元,净利润分别是-234.17万元、135.85万元、-138.1万元。

鲸媒体讯(文/明鸣)易第优(北京)教育咨询股份有限公司(简称“易第优”)拟挂牌新三板,招股书显示,2014年、2015年和2016年1-2 月,易第优的营收分别是2223.39万元、6356.34万元和1328.01万元,净利润分别是-234.17万元、135.85万元、-138.1 万元。

2015年实现盈利主要是因为,15年与14年相比IT职业技术培训收入增长189.42%,而房租等固定成本支出增长幅度仅为149.12%,小 于收入的增长幅度;而2016年1-2月受到春节假期的影响,公司培训课程属于淡季,收入减少,但相应的固定成本仍存在,所以2016年1-2月净利润为 负。

易第优成立于2007年,目前主营业务为IT职业技术培训、幼儿及青少年机器人培训,其中,IT职业培训的收入占总收入的95%以上。

针对成人的计算机技术培训,目前已培训近万名学员,在全国拥有11家子公司,主要包括PHP程序员培训、UI设计师培训、HTML5培训及IOS工程师培训等课程,其中,PHP程序员培训为核心课程,PHP培训收入占整体营收比重为70%。

而针对幼儿及青少年的机器人培训方面,主要以开设面授培训课程为主,根据学院年龄、知识背景、接受能力等条件提供定制化的培训课程,课程主要由北京童喜同心教育科技有限公司和北京童喜教育科技有限公司提供,目前仍处于起步阶段。

2015年12月,在易第优还是有限公司时期,曾获得投资机构青山绿水和潍坊大地的投资,其中青山绿水投资总额为840万元,潍坊大地投资总额为 500万元,分别获得5%和2.85%的股权;2016年5月,易第优在成为股份公司后实现第一次增资。杭州华图向易第优股份认缴货币出资1.25亿元, 认购公司普通股352.0822万股,占股26.04%;同月,易第优又完成了一次增资,金石灏汭认缴货币出资1400万元认购公司普通股56.3368 万股,约占股4%。

 

鲸媒体梳理招股书中的亮点如下:

  • 股权结构:华图占股25%

公司由易第优有限于 2016 年 5 月 24 日完成整体变更,截至公司股票在全国股份转让系统挂牌之日,股份公司成立不满一年,可进行公开转让的股份情况如下:

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  • 实际控制人

截至本公开转让说明书签署之日,公司的实际控制人为李超。实际控制人认定理由:李超直接持有公司 40.02%的股份,并通过实际控制萌达科谷持有公司7.10%的股份。

李超与李明、高洛峰、萌达科谷签署了《一致行动协议》,确认李超、李明、高洛峰和萌达科谷为公司的一致行动人。一致行动人合计持股公司 64.27%的股份。李明、高洛峰和萌达科谷承诺,作为公司的股东,各方在对公司股东大会会议的任何议案进行表决时确保各方持有的全部有效表决票均与李超 保持一致行动。该协议有效期至公司股改完成之日起三十六个月。

目前,李超为易第优(北京)教育咨询股份有限公司董事长兼总经理,李明为董事兼副总经理,高洛峰为董事兼教研中心总监。

 

  • 融资历史:获华图1.25个亿投资

据披露,2015年12月,在易第优还是有限公司时期,曾获得投资机构青山绿水和潍坊大地的投资,其中青山绿水投资总额为840万元,潍坊大地投资总额为500万元,分别获得5%和2.85%的股权,据此计算彼时估值约为1.6亿元。

2016年5月,易第优在成为股份公司后实现第一次增资。杭州华图向易第优股份认缴货币出资1.25亿元,认购公司普通股352.0822万股,占 股26.04%,此轮融资完成后股权结构如下图。据测算,此轮融资中易第优估值约4.8亿元。——也就是说经过半年,易第优的估值已经增加到原来的三倍。

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同月,易第优又完成了一次增资。金石灏汭认缴货币出资1400万元认购公司普通股56.3368 万股,约占股4%(如果简单粗暴的计算,估值大概是3.5个亿),各股东认购的股份公司股份数额和持股比例分别为:

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我们发现,华图和金石灏汭入股的时间非常相近,对于这两次入股,公司分别召开了股份公司临时股东大会,时间分别是5月25日和26日。

工商局对上述增资完成登记备案分别在6月8日和12日。但是两轮融资中公司的估值并不相同,第二次还比第一次低,为什么会这样呢?业内人士分析,易 第优有可能接受了金石灏汭的增资,但原股东也卖了部分老股(一般而言,卖老股的估值比增资的要低,通常会打个折),所以估值简单算下来会和此前华图入股时 的估值不同。资料显示,“青岛金石灏汭投资有限公司”是中信证券旗下直投公司金石投资出资专门成立了一只专项基金,专门投资新三板企业。

 

  • 对赌协议:业绩对赌仅一年,年内挂牌也在条款内

招股书披露,公司股东李超、李明、高洛峰、张晓光、贾海峰、李剑华与杭州华图签订了《增资协议的补充约定》,其中对公司“业绩与挂牌”事项进行了约定:

如果公司2016年扣除非经常损益后的净利润低于2500万元,并且公司2016年销售现金流入低于15000万元,李超、李明、高洛峰、张晓光、贾海峰、李剑华同意按照业绩目标完成的比例较高者,将相应差额资金支付给杭州华图。

如果公司在2016年12月31日之前没有在全国股份转让系统完成挂牌,李超、李明、高洛峰、张晓光、贾海峰、李剑华需将100万元资金支付给杭州华图。(由于政府方面的原因或不可抗力的因素情形除外)

公司股东李超与金石灏汭签订了《股权认购协议之补充协议》,其中关于“业绩目标”李超承诺:自2016年1月1日至2016年12月31日,公司实现经审计扣除非经常损益后的净利润不低于人民币2500万元(以下简称“承诺利润”)。

若公司实际利润低于承诺利润,则金石灏汭有权要求李超按照以下公式以其持有的现金对金石灏汭进行补偿:现金补偿的金额=[(承诺利润-实际利润)/承诺利润]×金石灏汭认购股款。

 

  • 员工持股平台:萌达科谷

据披露,2016年5月,为了稳定公司创始团队及核心员工的股权,促进公司的长远发展,公司股东李超、李明、高洛峰、张晓光、贾海峰和李剑华决定将各自所持的公司股权的一部分转让至萌达科谷,转让完成后萌达科谷持有公司10%的股权。

截至目前,在最新的股权结构中,萌达科谷持有公司7.1%股权。

据披露,萌达科谷出资结构如下:

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  • 主营业务:IT职业技术培训和幼儿及青少年机器人培训

目前公司的主营业务为IT职业技术培训、幼儿及青少年机器人培训。公司成立于2007 年,在针对成人的计算机技术培训方面,公司目前已培训学员近万名,公司在全国拥有11家子公司,并开展多种业务模式。另外,对于针对幼儿及青少年机器人培训方面,公司处于起步阶段。

IT职业技术培训主要为成年人提供关于信息技术技能方面的专业培训。公司的IT职业技术培训课程主要包括:PHP程序员培训、UI设计师培训、 HTML5培训、云计算架构师培训、安卓工程师培训、iOS 工程师培训等。以上培训产品涵盖了现在计算机与互联网行业热门的 IT 技术从业岗位,其中,公司的核心课程为PHP程序员培训。

公司在幼儿及青少年机器人培训以开设面授培训课程为主。课程主要通过机械、电子、编程相结合的教学内容培养学员的逻辑分析能力和动手能力。公司可以 根据学员的年龄、知识背景、接受能力等条件提供定制化的培训课程。这部分业务由北京童喜同心教育科技有限公司和北京童喜教育科技有限公司提供。

 

  • 收入按产品和服务分类:PHP培训收入占比70%
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根据招股书,IT职业培训的收入占总收入的95%以上,其中,PHP的培训收入占整体营收比重为70%。招股书提醒,虽然公司注重研发新的课程,开 发了 HTML5、UI、安卓、iOS 等热门课程,但目前收入来源单一的风险仍然存在;此外,若未来PHP相关技术被市场边缘化或淘汰,也将对公司的经营造成重大的冲击。

 

  • 收入按地区分:华北地区为主要收入来源
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我们可以看到,2014年时,公司收入主要来自华北和华东地区,到了2015年部分收入来自东北、华南、华中,今年前两月,华北地区收入占比65.17%,华东地区收入占比15.33%。

 

  • 收入按学员资金来源分类:贷款支付占比65.2%

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易第优称,对于一次性付款存在困难的学员,公司接受其通过贷款支付的方式缴纳学费。报告期内相关合作机构包括玖富时代、沐屿科技、宜信普惠信息咨询 (北京)有限公司和北京神灯点金咨询服务有限公司等金融机构。公司曾在一定期间内承诺为使用贷款支付方式的学员承担相应的贷款利息,并在一些与合作机构签 订的协议中包含为贷款学员承担费用的条款,但公司无代偿本金的义务和担保义务。

贷款模式下的收款流程:①入学;②学员在贷款平台申请贷款;③公司审核学员贷款金额是否与学费金额一致;④贷款平台或服务公司审核学员资质;⑤贷款平台或服务公司与公司核对贷款明细;⑥贷款平台发放贷款;⑦公司收款。

2016年4月开始,易第优与沐屿科技等贷款服务机构协议终止了包含易第优为学员承担利息费用条款的合作协议,在签署的新协议中易第优不再为学员承担利息费用,同时也不承担代偿本金和担保等义务。

 

  • 授课模式

1、面授培训服务

公司主要授课模式为面授培训服务。公司的面授培训服务采取授课与自习相结合的模式,每个班级由讲师、项目经理、班主任三人提供服务,讲师主要提供每日四个小时的面授服务,项目经理在自习时间帮助学员解答课上的疑难问题,而班主任则在生活方面对学员给予帮助。

公司通过长期的教学实践发现,该模式适宜 IT 培训领域,四个小时的授课时间已基本能涵盖教学进度所要求的所有知识点,剩余时间留给学员用于自习、实践,大量实践性操作可帮助学员更好的理解和掌握培训内容。

2、双师课堂授课模式

为了将优质的教育资源进行分享,公司开发了国内领先的双师课堂互动直播授课模式。该模式由资深讲师在专门直播间进行远程授课,讲师与学员通过传媒系 统进行实时互动,讲师远程直播教学内容的同时在异地课堂由项目经理为学生进行课堂答疑及课后辅导。此外,双师课堂教学需要学员亲自到指定教室接受培训,并 不允许学员自己在家学习,这样既便于管理教学进度,保证教学质量,也可以营造良好的学习氛围。

公司开发的双师课堂模式是采取讲师与学员通过特定功能的软件平台与学员进行交流,学员听到讲师授课的同时可以看到讲师电脑桌面操作过程,并且学员也可与讲师实时交流,讲师也可对学员提出的问题做出实时解答。

在面授模式中,公司采用“4+4+4”的授课模式,即 4 个小时讲授大纲内容,4 个小时完成作业,4 个小时预习和复习。另一方面,在公司创新的双师课堂授课模式中,也是采用“4+4+4”的授课模式。

 

  • 营收、利润和成本
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招股书显示,2014年、2015年和2016年1-2月,易第优的营收分别是2223.39万元、6356.34万元和1328.01万元,净利润分别是-234.17万元、135.85万元、-138.1万元。

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报告期内,IT 职业技术培训的毛利率波动主要源于规模效应的影响。2015年度IT职业技术培训收入较2014年度大幅增长189.42%,而营业成本主要包含房租、人 工费用、固定资产折旧等相对固定的支出,其增长幅度约为149.12%,小于收入的增长幅度,从而使得 2015年度的毛利率高于2014年度。

2016年1-2月由于春节假期的影响,公司培训课程开班较少,收入确认亦相应减少,但营业成本仍固定发生,从而使得 2016年 1-2 月的毛利率较2015年度下降。

机器人培训仍处于起步阶段,报告期内其占主营业务收入的比例均较低。从事机器人培训的童喜同心于2014年11月末成立,伴随着该子公司的成立,机器人培训相关的营业成本增加,但由于收入尚未形成规模,使得2016年1-2月和2015年度的毛利率为负数。图片18

公司的营业成本主要包含职工薪酬、场地费用、利息费用等,均为与培训业务直接相关的支出。其中,薪酬占比为35%左右,房租占比为20%左右,利息占比为25%左右。

其中,场地费用包含房租以及装修费用的摊销;利息费用系公司承担的学员贷款的前期利息费用,在培训期间内按直线法摊销;其他主要包含讲师的培训费、交通费等。

 

 

  • 公司服务所使用的主要技术
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1、学分制教学法

公司对于学员执行学分制管理方式,明确管理要求,对于违反学校规章制度及教学要求的学员予以扣减学分,由成人教育事业部监管执行。依据《培训协议》 和《学员手册》,每个学员的学分满分为 100 分,学分扣减至 0 分的,公司有权对学员作出包括强制休学在内的处罚。公司自 2009 年以来严格贯彻执行学分制教学法,大幅减少了培训中自制力不足等导致的散漫情况。

2、进阶式教学法

公司的课程体系设计,在广泛征集用人单位意见的基础上,每年至少更新两次。整体课程分为初级课程、项目实战研发、高级课程、毕业设计、就业指导等教 学内容。对于无基础的学员可以从头学起,有一定基础的学生也可以通过阶段测试来越级学习。每阶段课程都有考试环节,每个学员都有完整的自入学到毕业的学习 记录。公司的进阶式教学法目前已经应用多年,体系成熟,并且卓有成效。

3、双师课堂教学法

公司自2007年开始在面授培训方面,即采用资深讲师、项目经理、班主任三位一体的教学管理方法,资深讲师主要负责授课,项目经理负责答疑和指导, 班主任负责纪律管理及学生生活,这种方式使学员无论在学习还是生活中都得到全面的照顾。但这种模式主要弊端是资深讲师利用率较低。由于在职业培训行业中优 秀师资力量较为欠缺,公司在面授模式中一个资深讲师同时只能教授一个班级。

为此2015 年,公司研发了双师课堂教学,很好的解决了面授培训的弊端。公司采用网络互动直播的方式,多地同时授课,由资深讲师与项目经理配合进行直播授课,当地每个 班级各有一名实训讲师,负责答疑和指导以及讲授练习题、作业等。目前公司已经使用双师课堂模式同时面向3-5个班级进行授课。这种模式有效的提高了资深讲 师的使用率,使得教学资源得以优化配置,在降低了人工成本的同时保持了优质的教学质量。

4、素质教育法

除了对学员专业技能的培养,公司也注重对学员进行素质教育。在整体的教学课程执行中,平均每两周一次的职业素质课贯穿始终。职业素质课程涵盖职场礼 仪、沟通技巧、时间管理、简历编写等众多课程,皆由公司创始人、高管或业内知名人士讲解、分享、交流,帮助学员在进入职场前拥有较为清晰的职业发展目标及 必备的职业素养。

5、一体化信息系统

公司目前在初步应用的一体化信息系统,系公司依据多年经营管理经验自主研发的一套多功能信息管理系统。该系统可涵盖公司业务流程的各个方面,当前呼 叫平台和咨询服务功能已经开始正式使用;学籍管理、考试系统、就业服务等功能目前正在开发和调试中,未来将实现全业务流程的电子化管理,完成“制度、要 求、流程、管控”四位一体的标准化管理。

 

  • 人才培养模式

公司主要通过对外招聘行业内优秀人才、对内部优秀项目经理及学员的培养来人才储备,其中内部培养具体流程如下:

1、由业务中心招募本科学历以上、并且有一定计算机编程基础的学员进入“精英班”进行培训,免费培训期为三个月。

2、由教研中心总监选拔出“精英班”中能力较为突出的学员加入公司,成为储备讲师,由教研中心的独立部门“兄弟会”进行培养,是否加入“兄弟会”遵循学员个人意愿。

3、被选入“兄弟会”的学员与讲师结为“师徒关系”,教研中心总监及自身讲师团队对“兄弟会”成员进行进一步培养及考察,为期五个月。

4、培养期满的“兄弟会”成员进行试行授课,由教学团队及听课学员打分及评估等方式决定是否聘用为正式讲师,正式讲师试用期为三个月。

易第优称,上述培养模式为公司提供了大量的优良师资。通过“兄弟会”培养出来的讲师大多能力较强,且对企业文化认同感高,是一种成熟而有效的人才培养模式。

 

  • 易第优及其子公司员工总人数466人:

据披露,易第优及其子公司员工总人数466人,其中教学及研发人员135人,占比28.97%;行政及管理人员154人,占比33.05%;招生及营销177人,占比37.98%。

 

  • 招生模式

公司目前主要的招生渠道为院校招生、网络营销以及老学员介绍等。网络营销方式包括百度竞价、360 竞价、QQ 营销、微信营销、自媒体营销、外链推广、视频营销等。公司目前正积极扩充网络营销渠道并将加大对线上广告的投入,避免对单一渠道产生重大依赖,同时也将继 续保持并扩大院校招生规模。

在重大合同项中,鲸媒体看到,公司与百度时代网络技术(北京)有限公司(简称“百度时代)签订了《百度推广续费合同》和《百度推广服务合同》,用于 采购百度搜索的推广服务,以扩大公司的知名度和搜索引擎排名。公司在报告期内共向百度时代支付业务推广服务费用共计约263万元。

招股书提醒,由于优秀企业主要集中于经济发达的地区,招聘需求较大,因而职业培训生源也主要集中于一线城市,二、三线城市的职业培训企业可能面临生 源不足的风险。同时随着职业培训机构数量的增多,学生的选择空间增大,未来师资力量、教学质量、就业条件较差的机构也将面临的生源不足的风险。

 

  • 公司的主要竞争对手

(1)达内科技

达内时代科技集团有限公司(简称”达内科技”)成立于 2002 年 9 月。业务领域涉及 IT 职业教育、非 IT 职业教育及人才服务三大板块。达内科技有 Java、C++、C#/.Net、3G-Android、3G-IOS、 PHP、嵌入式、软件测试、UID 数字艺术、网络营销、网络工程、会计、UED、web、Unity3D、大数据、童程童美等 17 大方向中高端软件人才课程与少儿教育课程,为高端 IT

企业提供全面的人才服务,并为全行业提供高级应用型人才。

(2)传智播客

传智播客是一家专门致力于高素质软件开发人才培养的高科技公司。它依托中国知名的程序员平台 csdn ,整合了国内众多知名软件企业的资源,并邀请到任跨国公司和国内大中型企业架构师,系统分析师、企业培训师组成自己的精英团队。传智播客一直专注培养 Android、iOS、Java、C/C++、PHP、UI 设计、游戏开发、大数据、网络营销、前端与移动开发等泛 IT 领域的应用工程师。

(3)千锋教育

千峰教育是中关村移动互联网产业联盟副理事长单位,中国软件协会教育培训委员会认证首家一级培训机构,中关村国际孵化软件协会唯一授权中关村移动互 联网学院,目前年培养学员数量20000人,合作院校超500所,合作企业超5000家,APP上线项目超1000个,每年有数十万名学员受益于千锋教育 组织的技术研讨会、技术培训课、网络公开课及免费教学视频。

 

  • 关于行业周期性、区域性、季节性特征

招股书称,职业培训行业并无明显的周期性,当宏观经济处于上升周期时,各行业对于高素质人才的需求提升,同理,当宏观经济处于放缓或下滑周期时,求职压力增大,求职者会主动寻访职业培训机构进行深造。

区域性方面,由于在经济发达的地区教学资源丰富,所以职业培训行业企业通常在大城市较多。

季节性方面,由于普通劳动者的招聘属于企业经营管理的常态,职业培训服务市场整体上没有明显季节性特征;就IT职业技术培训而言,由于每年的6-7月为在校生毕业高峰期,因而每年 6-9 月为各培训机构的招生高峰期,每年12月至次年2月通常为招生淡季。