摘要:80亿元——这是2016年迄今上市/挂牌公司(拟)成立的基金规模,超过了过去几年的总和,过去几年这个数也不过60亿元而已。

80亿元——这是2016年迄今上市/挂牌公司(拟)成立的基金规模,超过了过去几年的总和,过去几年这个数也不过60亿元而已。

近日,佳创视讯、首控集团等上市公司设立教育产业投资基金,据鲸媒体统计,2014年下半年以来,已经有近20家上市公司成立了教育产业投资基金。

在线教育、VR等新技术新模式的崛起,全面开放二胎、允许兴办营利性民办学校、倡导“三通两平台”等政策红利为教育产业注入了新的活力。而部分上市 公司的传统主营业务发展缓慢甚至停滞,在市场利好下,一些上市公司纷纷将触角伸向教育行业,通过投资收购、设立合资公司、成立教育产业投资基金等方式涉足 教育资产,有的甚至将教育作为新的转型方向。

上市/挂牌公司纷纷设立教育产业投资基金,它们到底做了什么?

鲸媒体通过公开信息梳理了A股、港股、新三板上成立教育产业投资基金的公司。以下内容均由公司公告及公开资料整理,如有疏漏欢迎大家指出!

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  • 佳创视讯:

佳创视讯主营业务为数字电视系统研发、数字电视系统集成服务、数字电视终端产品以及移动互联网内容服务。公司已有的教育业务为为才艺教育机构服务的“润•教育联盟”。

2016年7月佳创视讯与前海梧桐并购设立10亿元产业投资基金。投资VR、文化传媒、教育、游戏、广播电视等领域,推动佳创视讯构建虚拟现实及广播电视大生态链。

 

  • 首控集团:

首控集团以汽车零件生产为主营业务,2014年开始向金融咨询顾问服务以及投资业务转型。今年4月份,首控集团宣布正式进军教育产业投资行业,打造 “教育产业与金融”双轮驱动的综合投融资平台。公司在教育领域的动作包括收购昆明艺术职业学院的70%股权,收购济南世纪英华实验学校51%股权,4亿港 元收购成实外教育3.43%股份等。近日从新东方离职的高管贺庆荣加入首控集团,出任副行政总裁。

2016年7月首控集团与首控融资租赁、中原资产等设立5亿元的教育产业投资基金,收购中国从事教育行业或与教育相关的机构的股本权益。

 

  • 寰烁股份:

寰烁股份主营互联网智慧教育综合运营服务,包括区域信息化、智慧教育云平台、互联网教育系列终端产品、智慧城市等,知名的产品为激光投影电脑一体机。

2016年6月,自然人卢峰峰、运城产业引导股权投资管理有限责任公司、山西寰烁电子科技股份有限公司、山西国金股权投资管理有限公司等出资成立运 城国金教育信息化投资中心合伙企业(有限合伙),进行非上市企业的股权、上市公司非公开发行的股权等非公开交易的股权投资及相关咨询服务。

 

  • 佳一教育

佳一教育主营业务为针对K12义务教育阶段学生的课外辅导服务、数学教学内容和图书的策划销售以及互联网在线学习情况测评业务。曾投资英国EZ Education,引进国外教育资源。

2016年6月佳一教育拟投资入伙南京平衡创业投资基金中心(有限合伙),后者拟更名为南京平衡佳一创业投资基金中心(有限合伙),佳一教育出资人 民币5050万元,占注册资本的42.083%。通过产业并购基金的形式扩展公司投资范围,符合公司内生式增长与外延式并购并举的发展战略。

 

  • 阳光城:

阳光城是主业为房地产开发的多元化综合集团,阳光控股旗下拥有阳光教育集团,该集团旗下的业务覆盖幼教、K12教育、国际教育、高等教育等,集团下 辖6所学校,包括幼教品牌格林贝特,K12品牌阳光国际学校,高等学校福州大学阳光学院。2015年12月出资1亿元设立全资子公司阳光幼教投资管理有限 公司,今年2月收购幼教公司师汇优创65%股权。

2016年6月阳光城及阳光城控股拟和新奥基金共同出资设立教育产业并购基金管理公司,拟募集设立教育产业并购基金,专项用于教育产业并购事项,基 金规模不超过30亿元,公司、阳光城控股或其指定出资人及新奥基金拟认购金额分别不超过2亿元、6亿元和2亿元,其余资金由新奥基金负责募集。

 

  • 长方集团:

长方集团主营业务为LED光源及照明灯。

2016年6月长方集团出资4亿元,与易德资本等成立不超过20亿元的立长方易德教育产业投资并购基金(有限合伙),重点关注国际教育和早教领域。

 

  • 中国高科:

中国高科集团股份有限公司是一家集教育、大宗商品交易、投资性房地产、资产管理为一体的集团公司。北京大学为其实际控制人,2015年中国高科将教育领域作为未来发展的战略方向,致力于高等学历职业教育、职业培训以及教育领域的国际合作。

2016年4月高科教育、上海观臻、同森教育、贵安金投、东富华明成立高科教育(潍坊)股权投资合伙企业(有限合伙),致力于教育产业股权投资与并购重组。

2015年4月,中国高科设立上海观臻股权投资基金合伙企业(有限合伙),逐步成立各类子基金,投资MOOC、职业教育等领域。

 

  • 威创股份:

威创股份是一家大屏幕数字显示系统及解决方案提供商。2015年业务转型,进军幼教产业,对幼教领域进行了连续的投资并购。2015年2月以 5.20亿元收购红缨教育,后更名为威学教育;9月以支付现金5.36亿元和签订3.20亿元借款协议的方式收购金色摇篮100%股权。2016年1月 8040万元人民币投资贝聊科技获得16.67%股权,6000万元收购艾乐教育33%股权。

2016年2月,威创股份全资子公司威学教育与启迪教育成立北京启迪威创教育投资有限公司,建设幼教行业的人才培训+项目孵化基地。

 

  • 电光科技:

电光科技主营防爆电气解决方案,2015年底开始布局教育产业。2015年12月收购上海雅力信息科技有限公司(国际化教育)和上海乐迪网络科技有限公司(英语教育)。2016年1月投资胡彦斌创办的纽班文化,7月投资纽菲尔德国际教育集团。

2015年12月电光科技与与丰裕投资联合设立乐清丰裕教育产业基金管理合伙企业(有限合伙),重点投资方向为符合电光科技战略方向的教育相关产业,包括但不限于互联网教育、K12 在线教育、成人职业教育。

 

  • 中文在线:

中文在线2000年成立于清华大学,主业为数字出版,2015年,中文在线提出“文学+”与“教育+”两大发展战略,实现双轮驱动,中文在线打造教育阅读、教材教辅与MOOC平台,完整布局在线教育产业链。目前已经投资的公司包括天翼阅读、ATA、寓乐湾、最库教育等。

2015年12月中文在线与永淳投资、刘博、公司董事张帆共设规模5亿元的文化与教育产业股权投资基金,围绕公司战略,关注文化与教育产业的成长机会。

 

  • 皖新传媒:

皖新传媒专注于出版发行领域,主要从事教材、一般图书和音像制品的批发、零售等,近年来在教育版图上频频出手,致力于建设“智能学习全媒体平台”和“智慧书城运营平台”。

2015年12月皖新传媒与以色列施拉特有限公司及天津博大英华文化发展有限公司合作设立规模3亿元的中以数字教育产业基金,通过股权投资的方式聚合一批以色列及国内的数字教育领域高科技企业在皖新传媒的中以数字教育产业基地进行产业孵化。

2015年10月战略投资沪江1亿后并共同出资成立数字教育产业基金,投资包括数字教育内容提供商、数字交互技术集成商、数字教育设备供应商、数字教育平台服务商在内的数字教育标的公司。

2012年12月皖新传媒投资与金智投资等合作设立皖新金智科教创业投资合伙企业(有限合伙),投资“教育与科技融合”的新方向、新业务,后续投资包括新科数媒、沪江网等。

 

  • 秀强股份:

秀强股份的主营业务为玻璃制造,2015年12月使用自筹资金2.1亿元收购杭州全人教育集团有限公司100%股权,布局幼教领域;2016年3月,以1.5亿元收购领信教育36%的股权。

2015年9月秀强股份与卢秀强、炎昊投资等设立新余修齐平治教育产业投资管理中心(有限合伙),主要投资于符合公司发展战略的教育产业领域投资项目。

 

  • 珠江钢琴:

珠江钢琴是一家集钢琴、数码乐器和音乐文化教育协同发展的综合乐器制造企业,成立于2014 年12月的全资子公司广州珠江钢琴文化教育投资有限公司为布局音乐教育培训业务的主体,目前投资企业包括:珠海市广证珠江壹号文化教育投资企业(有限合 伙)、福建珠江埃诺教育管理有限公司、上海知音音乐文化股份有限公司、北京趣乐科技等。

2015年8月,广珠文化教育投资和广证创投及珠江钢琴经销商和艺术教育机构设立珠海市广证珠江壹号文化教育投资企业(有限合伙),投资文化教育相关企业,包括互联网教育企业、国内各区域性教育培训机构、早教和舞蹈等其他教育培训机构、课程内容开发企业等。

 

  • 苏宁环球:

苏宁环球主业为房地产开发,2015年确定了大文体、大健康、大大金融的转型目标,教育作为大文体的一个领域,2015年5月成立苏宁环球教育投资有限公司。

2015年7月子公司苏宁环球教育与和睿资本拟共同设立规模4-5亿元的教育产业基金,拟在学前教育、职业教育、K12、在线教育等领域进行合作。

 

  • 立思辰:

立思辰主营两大业务是教育与信息安全,立思辰的教育业务主要围绕K12提分升学与大学生就业布局,构建以“教育信息化+教育服务”为核心,以国际教 育为发展方向,贯穿校内校外、线上线下、国内国外的“立思辰教育生态”。立思辰收购的教育领域公司包括乐易考、敏特教育、加诚博教、康邦科技、叁陆零教育 等,投资凌声芯语音、跨学网、ABC360、鲨鱼公园等。

2015年8月,立思辰与清科成立规模8亿元的清科立思辰互联网教育基金,投资于成长期和成熟期的互联网教育及相关企业。

 

  • 神州泰岳:

神州泰岳以运维管理、社交产品及服务、手机游戏、物联网、职前教育、大数据六大业务板块为主。教育业务为旗下控股公司北京神州泰岳教育科技有限公 司,专注 于大学生职前培训,从事“互联网+”人才培养,整合包括创优翼、泰课在线、职航在线、粤嵌、一代鼎才、先行迦美、百马汇、魔猴等“互联网+”培训机构。

2015年4月神州泰岳与前海梧桐并购共同设立深圳市前海泰岳梧桐投资基金管理有限公司,关注职前教育市场的投资并购机会。

 

  • 新南洋:

昂立借壳新南洋后,昂立教育主营K12业务,构建了智立方、中学生精品学堂、新课程、昂立外语、上海少儿、全国少儿六个 K12 战略事业部群。新南洋主营职业教育。

2015年3月新南洋与交大产业集团、东方国际、赛领资本共同成立规模10.05亿元的上海交大赛领创业教育股权投资基金,与多家教育培训机构进行合作,投资整合教育培训类的优质资源,包括但不限于K12、国际教育、职业教育、互联网教育等领域。

 

  • 凤凰传媒:

凤凰传媒主营业务为出版发行,核心战略之一是从传统教育出版商向教育综合运营商转变,转型的主要方向是智慧教育。目前已经在K12教育、职业教育领域完成布局。曾经投资厦门创壹、天翼阅读、学科网等教育公司。

2014年12月凤凰传媒发起设立南京岚裕凤凰投资基金管理中心,关注“互联网+X”模式的投资机会,投资互动娱乐、在线教培、电子商务、垂直社交、业态升级等领域。

 

  • 全通教育:

全通教育专注于中国K12基础教育领域教育信息化,主营家校互动升级、E-SaaS、学科升学、继续教育四大业务群。曾经收购继教网、西安习悦、河北皇典、杭州思讯、湖北音信、广西慧谷、杭州学慧,投资智园控股、赛尔互联、英国EME等企业。

2016年3月全通拟出资1.3亿元参与设立两家投资基金,出资3000万元与慕华金信投资、慕华教育投资共同设立规模5亿元的南通慕华股权投资中 心(有限合伙),主要围绕在线教育及其衍生行业进行股权投资。出资1亿元与紫马创投、中山中盈产业投资共同设立规模5亿元的中山全中创新创业投资基金管理 中心(有限合伙),重点投资科教文创产业。

2014年7月全通教育与盛世景共同设立规模10亿元的全通盛世景教育产业并购基金(有限合伙),并购基金通过参股、并购、孵化、培育等方式,为全通教育储备并购项目池,降低上市公司的并购风险,最终实现公司对优质资源的整合。

【鲸观察】上市公司里教育产业基金规模总计超140亿元

吐血梳理之后,我们发现这些公司在上市/挂牌后,所成立的教育产业基金的盘子已经超过140亿人民币了(未披露基金规模的未做统计)。2016年新成立的教育产业基金规模超过80亿元,超过了过去几年的总和!

1、

不数不知道,一数吓一跳,我们统计的19家上市/挂牌公司中设立了教育产业投资基金,但之前主业与教育关联不大的公司超过半壁江山,达到了11家。

在这些成立教育产业投资基金的上市/挂牌公司中,部分公司的主营业务是与教育无关的传统产业,例如阳光城主营房地产,秀强股份以玻璃制造为主,电光 科技主营防爆电器解决方案。还有一部分公司主营业务与教育存在一定关联,设立教育产业投资基金的目的是巩固主营业务或者是拓展业务范围至教育全领域。这样 的企业包括以出版为主的凤凰传媒,以数字阅读为主的中文在线等。

当然,部分公司将教育作为多元化方向之一,如苏宁环球、神州泰岳等;部分将教育作为与主业并行的双轮驱动业务之一,如立思辰以及上面提到的中文在线。

在成立的产业基金中,A股主板上只有1家是将教育作为唯一的主业的上市公司——新南洋。这跟民办教育相关法律、政策历史遗留问题有关,目前主板上唯一主营业务是教育的也只有新南洋和紫光学大两家。

不过新三板上已经出现了一些专注教育业务的挂牌公司成立了教育产业基金(在挂牌前就已经成立基金的本文中暂不做统计),并且把投资作为“建生态”的重要战略来抓。

以分豆教育为例,自2015年初挂牌后,同年7月份旗下分豆云创投与东方汇富旗下的上海创丰资本联合成立分豆不等天使投资基金,基金规模1亿元,主 投大学生创业。11月,分豆云创投与江西玉山可为创投共同发起设立规模为1.5亿元的投资基金。到了2016年3月,分豆云创投开始成立全资子公司深圳前 海贝塔价值投资,注册资金1000万元,以整合教育及相关产业投资标的。值得注意的是,到了今年的4月份,分豆教育把尚未盈利的云创投100%股权以 7600万元出售给了上海创丰投资。不过,4亿元定增申请刚刚获批的分豆教育,在不那么缺钱之后,通过自有利润直接投资,或成为基金的LP参与投资其实并 不难。

2、

不难发现,上市公司成立的教育产业基金规模一般在10亿以内,分期募集。存续期一般为5年。

我们简单计算了一下,这些公司市值的中位数是96.13倍,“基金规模/市值”的值的中位数是5.52%。

如果对照这些公司,会发现这样一个现象,市盈率倍数的高低和其募集资金规模占市值比例(基金规模/市值)的高低往往成正相关关系的(不包含个别特殊情况),亮点自寻。如果一个上市公司募的基金规模占其市值比重达到三分之一或更大比例的话,外界也会对此产生质疑。

市盈率越高的公司,股价和盈利之间的差距越大,在这种情况下,募集资金、投资转型的动力更强,当然,如果买到了好的标的,可以增加其利润,有利于缓解高市盈率的压力,数据看上去更健康。而对于那些有拉升市盈率或市值的公司而言,新的概念也极其重要。

教育行业是一个受经济周期影响较小的行业,从经济上考量,其特点是现金流好、消费周期有规律可循;并且在现阶段教育行业站在中国整体产业消费升级的风口之上,随着中产阶级的崛起和政策的利好,对优质教育服务存在刚需,围绕教育生产消费产业链各环节上均存在新的爆发的机会。

其实,教育产业和文化产业的界限越来越模糊,教育可以算是广义文化产业中的一部分,因此不少上市公司产业基金的投资方向,其实也是针对教育和文化这 个大市场的,例如佳创视讯旗下的基金投资的投资领域就包括虚拟现实产业、文化传媒、在线教育、在线游戏、广播电视,中文在线旗下基金投资偏好则围绕公司主 业,投资文化与教育产业。

3、

目前不少上市公司设立的教育产业投资基金并无投资案例(当然也有可能是还没有披露)。与此同时,上市公司自身也会进行教育领域的投资。

粗略观察,上市/挂牌公司本身倾向于投资现金流好、营收和利润数据相对较好的项目(例如成熟期的培训机构,做B端生意的公司等等),而旗下产业基金更倾向于投偏早期、中期,以及处于新兴细分领域的项目(如与移动互联网相关,与VR技术相关等)。

创投圈人士透露,上市公司设立教育产业投资无需证监会的审批,设立流程较为高效。上市公司主体对教育项目进行投资、收购,往往采用股权投资(以上市 公司原有股权支付,或增发股票支付)、股权+现金投资,以及现金投资,其中,现金投资的情况相对较少,因为涉及上市公司利润,如果利润较为单薄,或与投资 金额接近,还拿来投资,外界可能对交易是否存在利益输送产生怀疑或对管理团队的管理能力产生质疑;涉及增发收购/投资的情况最为常见,因为成本相对更为低 廉,但是因为需要通过证监会审批,不够灵活、高效。

有意思的是,上市公司旗下基金的LP以及参与定增的机构大都是同一拨人,“目的一致,形式不同”。对于上市/挂牌公司而言,为了做市值管理、战略转型或产业链延伸,来自二级市场的资本投资一级市场的趋势非常明显。

为什么成立基金之后,还有不少募到的钱趴在账上呢?主要原因有两个,一是市场上赔率低、胜算高的优质标的相对稀缺,并且教育行业现金交易和预付的情 况大量存在(尤其是2C)的业务,财务不规范和尽职调查时间较久的情况客观存在。二是因为目前整个资本市场的活跃度较为疲软,上市公司更倾向于在整个市场 较为疲软时先设立投资基金,待发现优质项目后再进行投资。投资基金的期限一般为3年投资期+2年退出期,基金年限可酌情延长。与此同时,还可以继续输血 “照顾”原来投过的并看好的项目,让它们在资本寒冬中活下来。

(声明:以上内容由鲸媒体从公开资料中整理所得,疏漏之处,欢迎指出。)